行情：7月10-14日，权益市场情绪转暖，转债涨幅较窄。截至2023年7月14日，中证转债指数收盘价为408.04，较7月7日环比上涨0.43%，而万得全A同期上涨1.40%，转债表现相对温和。
　　估值：7月10-14日，转债市场各价位转债估值变动有所分化，中、高平价品种估值有所压缩，而低平价品种估值延续拉伸趋势。正股反弹背景下，以万得全A为口径计算的ERP，由7月7日的3.06%环比下行至2.99%，处于2020年以来的77.60%分位点，正股性价比持续兑现（分位点越高，性价比越高）。
　　供需：7月10-14日，二级市场成交热度回落，资金面整体边际收敛。新券供给充足，转债批文延续，而减持压力依然较大。
　　产业：地产销售环比大幅回落，低于往年同期水平；水泥价格持续下跌，处于2019年以来低位。石油沥青开工率略有回升；硅片&硅料价格回落至显著低位，四氧化三钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格继续走低；猪价处于过度下跌一级预警区间；航班执行率位于近两年来高位。
　　策略：本周四晚，英联转债“意外”发布提前赎回公告，次日转债价格显著回落。除英联转债外，更值得关注的是华锋转债、新天转债、润建转债等正在累积强赎进度，可能触发强赎的这些品种的估值调整压力。此外，在本周权益市场略有回暖的情况下，高平价转债估值逆势压缩，这可能与本周强赎预期升温，双高品种受到冲击存在较强相关性。
　　转债策略方面，短期关注重点仍在稳增长政策，在7月政治局会议给出较为明确的信号前，纯债对应转债估值的冲击压力不大。同时，在经济基本面相对低迷&稳增长预期加强&转债需求较为旺盛的环境下，无论后续政策如何演化，转债都有望延续温和上涨的趋势，顺周期品种值得关注。
　　个券方面，关注银行转债的整体机会；中特估&高股息品种，大秦转债、中钢转债、G三峡EB2；一带一路品种，耐普转债、鸿路转债等；AI&数字经济品种，润建转债、烽火转债等；半导体检测设备品种，精测转2等；医药品种，科伦转债、奕瑞转债、寿22转债、百洋转债等；汽车品种，银轮转债、豪能转债、麒麟转债等；机器人品种，拓普转债、申昊转债等。
　　风险提示。权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等。