半导体设备市占率稳步提升，规模效应凸显公司净利率持续改善
　　北方华创公告预计上半年实现收入78.2亿元至89.5亿元，同比增加43.7%-64.4%；归母净利润16.7亿元-19.3亿元，同比增加121.3%-155.8%。其中Q2收入中位数为45.1亿元，（YoY+36%,QoQ+17%）,归母净利润中位数12.1亿元（YoY+120%,QoQ+104%）。受益于公司半导体设备业务的市场占有率稳步提升，公司营业总收入持续增长，同时公司规模效应显现，净利率大幅改善。我们调整23/24/25年收入预测至201.3/260.1/330.5亿元。维持“买入”评级，参考行业均值，给予公司2023年10.1倍PS，上调目标价至383.74元（前值：375.2元）。
　　收入同环比持续增长，规模效应凸显公司净利率持续改善
　　2Q23收入中位数45.1亿元，同比增长36%；归母净利润中位数为12.1亿元，净利率约26.8%，同比提升7.8pct，环比提升10.9pct。我们认为随着产品迭代及规模效益凸显，公司盈利能力改善有望成为中长期趋势。公司各产品进展顺利，在半导体设备中，2023年6月，北方华创12英寸深硅刻蚀机PSEV300累计实现销售100腔；7月北方华创正式发布应用于晶边刻蚀（Bevel Etch）工艺的12英寸等离子体刻蚀机Accura BE，实现国产晶边干法刻蚀设备“零”的突破，当前产品获得逻辑及存储器领域头部客户多个订单，进入量产阶段。
　　长期看好半导体设备国产化，以及化合物半导体、封装、光伏设备放量
　　展望2023年，虽然美国出口条例等影响造成2023年中国半导体设备资本开支存在不确定性，但同时加快了半导体设备国产化进程。公司当前在手订单充足，下游扩产情况好于悲观预期，2023年总收入仍有望实现37%的增长。我们看好1）公司刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、清洗机等多种设备、充分受益于国产化带来的庞大需求，客户渗透率提高；2）公司化合物半导体、先进封装等多产品线协同发力，随着公司新建两座厂房落地，公司自身供应能力增强；3）全球光伏需求仍快速增长，看好光伏设备受益于下游需求增长的成长性。长期我们看好公司设备+电子元器件平台化优势。
　　维持买入，上修目标价至383.74元
　　我们调整23/24/25年收入预测至201.3/260.1/330.5亿元，同时考虑到公司净利率持续提升，上调23/24/25年归母净利润预测至40.1/49.1/65.5亿元。维持“买入”，设备板块估值中枢修复至9.8x2023年PS，考虑到公司平台化布局，给予2023年10.1倍PS，上调目标价至383.74元（前值：375.2元）。
　　风险提示：全球半导体设备进入下行周期的风险；设备研发不及预期的风险。