USDA 7月份棉花供需报告出炉，报告将23/24年度全球棉花期初库存、产量和期末库存上调，将消费和贸易量下调，总体表现偏空。
　　环比变化: USDA 7月报相较于6月报的主要调整如下，全球棉花期初库存上调23万吨，棉花产量上调2.6万吨、消费下调12万吨、进口下调5.5万吨、出口下调5.3万吨、期末库存上调37.4万吨。
　　同比变化: 23/24年度，全球棉花期初库存预计同比增加172万吨，产量预计同比减少24.5万吨，消费预计同比增加145.5万吨，进口预计同比增加138.7万吨，出口预计同比增加129.6万吨，期末库存预计同比增加12.3万吨，库存消费比预计同比减少4.42%。
　　产量变化:产量调整主要在巴基斯坦和澳大利亚，其中，巴基斯坦产量环比调增13万吨，但澳大利亚产量环比调减8.7万吨。
　　消费变化:消费调整主要在中国、巴基斯坦、孟加拉、土耳其和越南，其中，中国棉花消费调减10.9万吨，孟加拉、土耳其和越南均调减2.2万吨，而巴基斯坦调增4.3万吨。
　　贸易变化:进口方面，中国调增5.5万吨，巴基斯坦调减6.6万吨，孟加拉、越南和土耳其均调减2.2万吨，印尼调增2.2万吨;出口方面，巴西调增10.9万吨，美国调减5.4万吨，澳大利亚和印度均调减4.4万吨。
　　期末库存变化:印度调增15.2万吨，中国调增13.1万吨，美国调增6.5万吨，澳大利亚调增4.3万吨，巴基斯坦调增2.2万吨。
　　变化分析:本次报告将22/23年度印度棉花产量和消费分别上调22万吨和11万吨，将22/23年度巴西产量上调11万吨，使得全球棉花产量上调36万吨，消费上调15万吨，导致23/24年度期初库存上调23万吨。同时，由于将23/24年度产量上调、消费下调，使得期末库存环比调增，报告偏空。从中长期来看，由于23/24年度，全球棉花库存消费比预计同比下滑，国际棉花价格重心预计上抬，但短周期来看，需求持续疲弱，棉价预计维持宽幅震荡走势。