报告要点
　　昨日贵金属夜盘大幅反弹，价格提振主要原因来自美国6月通胀数据公布，关注的核心通胀和租金及其他服务通胀均出现回落。我们认为，近期Zillow指数反弹，昨日公布美国褐皮书中对于医疗、酒店、教育招工的困难，非农数据时薪仍在上涨，都使得节奏仍有反复，建议7月议息会议后等待合适节奏入场。
　　昨日贵金属夜盘大幅反弹，价格提振主要原因来自美国6月通胀数据公布：
　　美国6月CPI年率录得3.0%（预期3.1%，前值4.0%），为连续第12个月下降，创2021年10以来最小增幅；4月未季调核心CPI年率录得4.8%（预期5.0%，前值5.3%）。环比方面，CPI涨0.3%（前值0.5%），核心CPI上涨0.3%（前值0.4%）。能源同比-16.7%（前值-11.7%），环比涨1.4%（前值1.2%），食品涨5.7%（前值6.7%），环比涨0.1%，前值0.2%。重点关注的不含房租的服务通胀同比上涨3.2%（前值4.2%），环比上涨0.2%（前值-0.2%），业主等价租金通胀同比上涨7.8%（前值8.0%），环比上涨0.5%（前值0.5%）。
　　关注的核心通胀和租金及其他服务通胀均出现回落，这使得美联储后续收紧预期下降。我们认为，近期Zillow房屋价值指数反弹，以及昨日公布美国褐皮书中，对于医疗、酒店、教育招工的困难，非农数据时薪仍在上涨的状态，都使得贵金属的节奏仍有反复，建议7月议息会议后等待合适节奏入场，甚至是在三季度末。
　　长期逻辑：近期数据波动异常来自拜登积极财政政策和美联储货币紧缩政策的背离，但只要美国杀需求调通胀，那么需求走弱，通胀回落，加息缓解甚至降息就是必然路径，虽迟到却不会缺席。展望未来，我们认为下半年美国经济将进一步走弱（与美国5月货币纪要与近期褐皮书预测一致），但时间点或因财政政策靠后，7、8月期间贵金属慎重考虑，关注数据公布情况和财政端政策限制情况，金价当前支撑在1900美元/盎司，时间是贵金属的朋友，关注今晚通胀数据带来的新信息，当前市场预期整体通胀降低至3%，核心通胀维持在5%附近。
　　操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900-1950元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。近期经济数据异常变化，建议多头规避为宜，等待7月数据后再进场。
　　风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹