事件：中国6月出口(美元)同比降12.4%，预期降10.2%，前值降7.5%；进口同比降6.8%，预期降3.8%，前值降4.5%；贸易顺差706亿美元，前值658亿美元。
　　点评：
　　1、海外需求走弱使得6月出口增长略有放缓，人民币小幅贬值尚不足以提振出口。6月中国出口金额同比下降12.4%，低于预期（降10.2%）；环比增长0.6%，弱于过去10年环比增速的中位数水平（增长1.2%）。6月出口平均汇率为6.97人民币/美元，较5月贬值1.4%，但这不足以提振出口。6月出口小幅走弱反映海外需求略有走弱。大宗商品中，6月钢材出口数量环比下降10.3%，降幅较大，但同比降幅仅0.7%；铝材出口数量环比增长3.6%，但同比降幅仍高达18.9%。
　　2、预计7月出口增速小幅下滑，低基数效应使得8-9月出口同比降幅显著收窄。6月中国制造业PMI回升0.2个百分点至49.0%，而摩根大通全球制造业PMI回落0.8个百分点至48.8%，反映海外制造业略有走弱。三季度美联储与欧央行大概率还会加息1-2次，高利率对美欧商品需求的抑制将略有加大。近期美欧就业数据总体良好，居民收入继续增长，短期美欧商品需求不会大幅下滑。6月人民币平均汇率进一步贬值2.3%，贬值幅度不大，难以改变外需偏弱的格局。6月中国制造业PMI新出口订单指数回落0.8个百分点至46.4%，也显示外需略有走弱。综合来看，7月出口增速可能小幅下滑。由于外需的走弱相对缓慢，低基数效应将使得8-9月出口同比降幅显著收窄。
　　3、6月机电产品进口金额环比增长显著，但大宗商品价格下跌导致6月进口金额环比下降1.6%。6月进口金额同比下降6.8%，弱于市场预期（降3.8%）；环比下降1.6%，也弱于过去10年的中位数表现（增长0.7%）。6月机电产品、高技术产品的进口金额分别环比增加10.5%、9.7%，增长相当显著。但是，大宗商品进口金额环比下降8.4%，降幅较大。这主要因为大宗商品价格普遍下跌，铜矿与大豆的进口数量亦显著减少。
　　4、6月贸易顺差较5月有所扩大，预计下半年趋于缓步回落。6月贸易顺差较5月扩大48亿美元至706亿美元，主要因为6月进口金额环比略有减少，而出口环比略有增加。由于经济周期的错位，今年国内需求好于海外需求。下半年出口趋于小幅走弱，而进口总体强于出口，这意味着贸易顺差趋于缓步回落。
　　风险因子：海外需求显著下滑，国内经济修复不及预期