宏观精要
　　国内宏观：本周公布6月金融数据。6月新增社融4.22万亿元。社融数据增长较快，总体好于市场预期。其中政府债券净融资5388亿元，同比少10828亿元，主要专项债发行速度有关。去年要求6月底发完年初专项债额度，而今年专项债发行速度表现平稳，造成6月政府债券同比下滑明显。人民币信贷新增3.05万亿元，在去年基数较高的基础上同比多增2400亿元，考虑季节性因素依旧偏强。居民端中，短贷同环比均有所上升，假期和年中电商活动或有支撑，但仍体现总体消费需求或有所好转。中长贷虽表现亮眼，但依旧低于往年季节性平均值，反映地产需求改善有限，增长乏力。企业中长贷仍然较强，仍对基建和制造业投资形成一定支撑。但民企以及中小企业受低利润影响，扩张意愿依旧不足。人民币存款增加3.71万亿元，同比少增1.12万亿元。在经济下行背景下财政收入受限，且稳增长发力下支出或有所增加，带动财政存款下行。6月M1同比从上月的4.7%降至3.1%，M2同比从上月的11.6%降至11.3%，M1M2剪刀差走阔至-8.2%，实体经济活跃度仍显不足。总体而言，本次金融数据在4,5月偏低以及降息落地刺激融资需求的背景下好于市场预期，社融在后续政府债券基数偏低的背景下或将触底回升。但结构上隐忧仍存，且年中冲量压力或为干扰因素之一，持续性存疑，实体经济的活力复苏仍需相关政策提振。短期关注7月政治局会议、专项债发行进度以及准财政工具与结构性货币政策工具的加码。
　　海外宏观：美国方面，美联储地方官员戴利发言表示，美联储今年或继续加息，但放缓加息节奏是适宜的；梅斯特表示，利率继续抬升或有利于经济，“我会在6月份提高利率，但我理解美联储为什么没有采取行动”。NFIB 6月小企业乐观指数上升1.6点至91，但连续第18个月低于49年平均值98。通货膨胀和劳动力质量是小企业最关心的问题，24%的企业主认为这两个问题是他们最重要的问题。提高平均售价的业主净百分比下降3%，经季节调整后为29%，虽仍然高于趋势但边际下行。欧洲方面，欧元区7月ZEW经济景气指数-12.2，前值-10；德国7月ZEW经济景气指数-14.7，预期-10.5，前值-8.5。ZEW报告显示，经济信心指数进一步明显转入负面区间，预计经济下行将主要冲击工业部门，这些出口导向型产业的利润预期将再次大幅下降。ZEW预计到今年年底经济状况将进一步恶化。