中报披露进入业绩窗口验证期，股指存量结构行情仍将延续。主要股指围绕年线波动，市场处于蛰伏阶段，预计全年依然会锚定技术迭代驱动的AI和政策扶持的中特估这两条主线。由于缺乏成熟产品与盈利模式，AI相关企业业绩或将在明年才能逐步体现，可以关注TMT细分领域中报业绩较好的行业。其次，暑期来临，预计消费行业暑假期间业绩在大类行业中较好。最后，重点关注政策支持的家居、家电、新能源，包括光伏、电力设备等。
　　政策助推市场走出低迷情绪。6-7月，央行与国务院分别提出要加强逆周期调节，通过针对性、组合性、协同性的政策措施，提振信心。6月中下旬，央行通过多项公开市场操作落实降息政策；国常会重点在新能源、家居等方面实体行业提供支持政策，推动新一轮稳增长窗口开启。我们认为，央行降息带来了市场流动性的进一步宽松充裕，稳定了市场的政策预期，同时，叠加实体支持政策，有利于市场逐渐走出低迷情绪。
　　美联储7月加息预期较高，但年内加息脚步或变缓。美联储资产负债表持续收缩，美债长短期倒挂进一步扩大，市场流动性或面临挑战；美国6月CPI放缓至3%，通胀持续降温，加息周期有望接近尾声。据CME“美联储观察”，截至7月13日，市场预期7月加息25BP的概率为92.38%。此外，市场预计12月加息的概率由88.5%（7月7日）降至78.63%。
　　期指净空单压力震荡上扬，空头压力仍待释放。除IM外，IF、IH、IC月内净空单压力逼近历史高位，2023年7月7日IF、IH、IC、IM净空单手数分别达35146、31650、15656、6310手。市场空头压力仍需释放，对短线市场反弹形成了一定的阻力。
　　商品方面，大宗商品外部受海外环境影响，国内受淡季制约。7月CCFI震荡回升，美国石油库存下滑，支撑油价底部回升；美联储加息预期影响下，黄金、铜金属属性走强，价格承压。7月以来，天气影响进入淡季，钢材库存增加，供需均缓，价格仍被基本面压制。钢：库存累积，价格回落；铜：供需缓和，价格承压；金：加息预期，价格震荡；原油：库存下滑，支撑价格。
　　风险提示：中报业绩不达预期，估值热点的转换频繁，全球经济衰退。