投资要点：
　　美国通胀继续回落。6月美国CPI同比继续下行至3.0%，较上一月大幅下行了1个百分点，为2021年3月以来最低水平。从结构来看，能源通胀大幅下行是主要贡献。不过，去年同期高基数也有影响。如果剔除基数，年化平均通胀水平仍高达6.0%。
　　核心通胀压力略有缓解。6月核心CPI同比大幅回落至4.8%，其中，核心商品通胀环比再度转负；而核心服务通胀虽有缓解，仍在高位，对高通胀仍有支撑。
　　往前看，随着二手车价格的继续放缓，有望带动核心商品通胀继续下行；而租金通胀也有缓解迹象，接下来几个月，核心服务通胀也有望缓解。不过，考虑到美国经济下行较慢，年底核心通胀或难以回到3%以下，离美联储的目标尚远，短期或难以看到美联储的宽松。
　　市场预期如何？根据CME观察显示，截至7月12日，市场预期美联储在7月大概率加息1次（概率超90%），此后维持高利率水平到明年，并预期美联储大概率于明年3月降息。