公司事件：公司发布2023年中报业绩预告，预计2023H1营业收入预计为36.5亿元-37亿元，同比增长9.42%-10.92%；归母净利润预计为2.28-2.43亿元，同比增长131.25%-146.47%。
　　收入端来看，2023H1营业收入预计为36.5-37亿元，同比增长9.42%-10.92%，其中Q2营收预计为18.26-18.76亿元，同比增长10.80%-13.83%，增速环比有所提升（Q1为+8.04%），我们预计主要系公司上半年持续拓店，且重点拓展高线城市高势能门店，门店扩张推动收入增长。
　　利润端来看，2023H1归母净利润预计为2.28-2.43亿元，同比增长131.25%-146.47%，其中2023Q2归母净利润预计为0.91-1.06亿元，22年同期为0.1亿元，环比下降23%-34%。23Q2实现净利率5%，环比下滑2pcts。我们认为利润端仍略有承压原因系公司原材料鸭脖均价仍然较高，处于消化高价原料阶段。费用端来看，公司大幅减少市场补贴及投入，预计费用率有所优化。
　　展望全年，公司门店持续扩张且重点拓展高线城市高势能门店，单店营收有望逐季改善，利润端来看，原材料鸭脖价格从四月起持续下降，且下游消费疲软下预计仍有向下空间，叠加费用收窄、管理效率提升带来的费用率改善，全年利润端改善可期。长期来看，公司保持稳定拓店节奏，持续扩大领先优势；此外，公司重点布局培育餐桌卤味市场，探索第二增长曲线，廖记门店拓展顺利，看好公司长期成长空间。
　　盈利预测：我们预计公司23-25年实现营收78/91/105亿元，同比增长18%/16%/15%；实现归母净利润8.2/10.6/13.3亿元，同比增长253.67%/28.23%/26.06%，EPS分别为1.30/1.67/2.11元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：食品安全问题，门店扩张不及预期，原材料价格波动风险，行业竞争加剧。