事件：
　　公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为0.85-1.03亿元，同比增长24.37%-50.71%；扣除非经常性损益后的净利润为0.81-0.99亿元，同比增长21.41%-48.32%。
　　点评：
　　公司2023年半年度业绩较上年同期实现大幅上升，主要原因是：2023年上半年，公司积极开拓销售渠道、创新品牌营销，持续优化内部管理，降本增效及价格管控效果显著，同时也受益于汇率变化，主营业务毛利率较上年同期显著提升；随着公司聚焦战略的进一步推进以及海外业务的开拓，国内业务及海外业务收入稳步增长。
　　海外客户去库存已近尾声，出口订单恢复正增长。受到客户去库存的影响，2022年下半年至2023年一季度境外出口订单有所下滑，公司境外出口业务承压。目前，公司海外客户去库存的现象已接近尾声，2023年4月，公司出口订单已经基本恢复，5月出口订单已经实现正增长，预计Q3出口订单将维持增长态势，公司境外业务收入将得到进一步提升。
　　海外工厂营收稳步增长，产能扩张持续提供业务增量。美国是公司产品出口的主要市场之一，2022年及2023年Q1美国自有工厂的营收保持着较高的增速，美国宠物食品市场对于“本土”生产的宠物零食需求旺盛，客户订单充足。公司美国工厂产能缺口明显，为增强公司海外业务竞争力，公司拟投资6000万美元建设美国第二工厂项目，该项目建成后将实现12000吨的产能，这将提振公司海外业务增量，满足海外客户的需求，提升公司市场竞争力及盈利能力。
　　国内业务由渠道依赖向品牌拉力转变，降本增效利于业绩改善。在公司业务的早期，通过渠道建设获得了快速的增长，目前已经在国内市场具有了一定的业务规模，公司秉持过硬的产品品质已建立一定的品牌影响力，通过持续的营销推广和降本增效、价格管控等策略调整，预期国内业务盈利将持续改善。
　　投资评级与估值
　　我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为37.57、44.21、52.66亿元，归母净利润1.54、2.26、3.58亿元，EPS分别为0.53、0.77、1.22元，对应PE分别为47.80、32.72、20.65，维持“推荐”评级。
　　风险提示：原材料价格风险；汇率波动风险；业绩不及预期风险