结论与建议：
　　事件概要：
　　1.4-5月出口订单恢复增长；
　　2.6月，公司自主品牌ZEAL和GREATJACK’S正式入驻加拿大PetSmart门店；
　　3.618销售情况良好，顽皮、领先、ZEAL等品牌多款产品荣登天猫、京东、抖音榜单前列。
　　点评：
　　出口订单有序恢复，自主品牌迎市场突破。受境外客户去库影响，22H2至23Q1公司出口业务承压，22H2境外收入同比下降8.6%，23Q1总收入同比下降11%（境外占比在70%左右），据公司披露，目前海外客户去库已接近尾声，4月起出口订单已基本恢复，5月实现正增长。另一方面，官微披露6月自主品牌新西兰ZEAL真致和加拿大品牌GREATJACK’S正式进驻加拿大156家PetSmart门店，目前，两品牌已实现加拿大市场全渠道覆盖。在出口订单转好和人民币汇率波动影响下，我们预计全年公司出口业务将呈前低后高的走势，自主品牌市场突破则是公司自主品牌打开境外增长空间的重要一步，未来有望进一步加强公司盈利能力。
　　行业红利持续释放，618核心品牌销售良好。据星图数据，618大促期间宠物食品线上销售额突破50亿。在宠物经济驱动下，618公司电商收入增长强劲，依据公司战报，天猫ZEAL旗舰店排名同比提升13位，领先品牌GMV同比提升209%，京东顽皮品牌GMV同比提升59%，领先GMV同比提升149%，抖音顽皮及zeal GMV同比提升349%，领先GMV同比提升277%，拼多多顽皮GMV同比提升94%。2022年公司国内市场实现收入9亿，同比增30.6%，预计在行业红利和自主品牌影响力不断提升的背景下，今年国内业务有望保持较快增长。
　　从收入角度，公司内外销均呈现向好态势，收入有望逐季加速增长，利润端看，今年禽肉等原材料价格整体看跌，规模化提升将改善费用投放效率，盈利空间或将扩大。
　　预计2023-2024年将分别实现净利润1.5亿和2.1亿，分别同比增44.7%和37.6%，EPS分别为0.52元和0.72元，当前股价对应PE分别为46倍和33倍，予以“区间操作”的投资建议。
　　风险提示：国内市场拓展不及预期，原材料价格大幅上升，费用投放超预期，汇率波动超预期