核心观点：
　　金融期权市场表现
　　7月5日至11日，期权标的总体呈先抑后扬的走势，跌幅在0.1~1.5%之间，其中，科创50ETF和中证1000指数跌幅居前。
　　成交方面，期权成交活跃度依旧较低，日均总成交额为23.94亿元，较前周减少9.85%，其中上证50期权日均成交额总和为5.76亿元，沪深300期权日均成交额总和为8.80亿元，中证1000期权日均成交额为4.07亿元，中证500期权日均成交额总和为3.55亿元，创业板指期权日均成交额为2.51亿元，深证100期权日均成交额为0.26亿元，科创50期权日均成交额总和为1.10亿元。综合成交和持仓信息来看，投资者对标的指数的情绪整体仍是较为中性。
　　波动率方面，目前上证50、沪深300波动率指数在14-15之间，相对前周稍有提升，但仍处于近三年低点附近，中证500、中证1000波动率指数在15附近，创业板指、科创50波动率指数在18-23之间，同样处于历史较低水平；偏度方面，各标的偏度指数变化不大，处于历史中等水平。总体而言，投资者对标的指数后市的波动预期偏低，尾部风险预期中等。
　　从品种间波动率指数差值来看，沪深300与上证50的差值为-0.4，目前处于近一年中等水平；中证1000与中证500的差值为-0.7，处于近一年较低水平，二者均处于合理区间范围内。
　　策略推荐
　　长期来看，仍然可以持有备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，历史上备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比；也可以逢低利用牛市价差组合、对角价差组合等策略来做多指数。
　　中短期来看，可以以中等仓位持有做多波动率的策略。目前各标的指数波动率均处于近一年的低点附近，由于市场的振幅收窄，使得波动率被压制到较低的位置，相对而言，做多波动率的收益风险比会更高一些。从历史上看，仅有极低波动的2017年波动率指数会在18下方停留较长的时间，其余年份均有快速冲高的过程，从波动率日历效应上来看，7月波动率通常会出现一定的提升。
　　风险提示：模型根据历史数据总结，未来存在失效的风险；突发事件造成市场剧烈波动的风险。