行情回顾
　　2023年上半年，截止到6月20日，标的指数总体是涨跌互现，中小盘风格指数相对较强，科创50和中证1000涨幅居前，上证50和创业板指跌幅居前。各指数年化波动率在11-22%之间，处于历史较低水平，其中中证500最低，科创50最高。从成分股成交额走势来看，市场成交活跃度总体呈先升后降的趋势，3-5月市场的成交热度相对较高。由于标的指数走势较为平稳，未出现明显大起大落的情况，上半年各波动率指数总体均呈震荡回落的走势，且创出了近3年新低，期间仅在1月和4月出现两波小幅上涨的行情。目前上证50、沪深300和深证100波指处在14-16之间，低于历史均值和年度中枢，中证1000和中证500在13-14之间，创业板指和科创50在18-23之间，同样均处于历史低位，市场对各标的指数的波动预期普遍偏低。
　　期权策略表现
　　波动率交易策略：50ETF期权波动率交易策略2023年收益率为3.10%，最大回撤为0.52%；多品种波动率交易策略2023年收益率为1.99%，最大回撤为1.02%。
　　指数增强策略：上证50指数增强策略2023年超额收益率为3.71%，中证1000指数增强策略2023年超额收益率为0.63%。
　　固收+策略：2023年收益率为2.74%，跟踪以来收益率为3.48%，最大回撤为7.83%。
　　策略推荐
　　对于长线投资者，可以持有备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。也可以利用牛市价差组合、比率价差组合以及对角价差组合等策略来做多指数。
　　对于中短线投资者，近期可以以中低仓位持有做多波动率的策略，相对而言，做多波动率的收益风险比会更高一些。在市场低位可重点关注标的指数低位反弹并带动波动率指数上升的交易机会，如2019年初、2020年年中这样的机会，并及时加仓。
　　标的指数风格轮动层面可以关注日历效应带来的交易机会。
　　风险提示：文中模型根据历史数据总结，未来可能存在失效的风险；突发事件造成市场剧烈波动的风险。