美豆：今日美豆盘面整体以小幅震荡为主，一方面因为此前面积和天气利多已经被充分消化，另一方面可能也与今晚将公布的月度供需报告有较大关系。整体来看，今晚报告预计不会有太大变动，调整项主要集中在旧作出口以及新作单产方面，只要二者都调降，那么大概率不会出现太多引发盘面震荡的因素，当然新作需求伴随着产量的减少，自然也会降，可能单产仍然是最主要的因素。USDA预估23/24年度大豆期末库存预计为1.99亿蒲，22/23年度大豆结转库存为2.32亿蒲，22/23年度全球大豆库存1.01亿吨，23/24年度全球大豆结转库存1.21亿吨。本次月度供需报告会一定程度兑现利多预期，也即是对于6月底面积报告影响的最终消化，随后市场开始重新交易新主题，不过我们认为在绝大多数情况下，北美市场供应偏紧的逻辑仍然难以改变，一旦天气出现稍微的风吹草动，都会成为拉动盘面的主要因素，而虽然从全球平衡表来看，大豆供应充足，但近期南美贴水还是维持稳定，在南美未开始大规模销售的情况下，预计美豆主要交易逻辑都不会出现太多变化，报告即使出现利空也更多以回调为主。
　　豆菜粕：今日豆粕现货基差小幅回落，天津180（+10），山东110（-30），华东110（-10），广东220（-30）。整体来看，当前豆粕市场仍然以低库存为主要运行逻辑，过去一周豆粕库存小幅去化，主要因油厂开机率大幅下降，这可能主要因为前期成交数量过低导致，加之当前油厂压榨利润仍然亏损，油厂基本以跟随下游采购节奏销售为主，短期没有太大的库存压力。三季度国内大豆到港量整体较大，市场供应宽松，不过由于前期成交量偏低，我们预计开机水平也将维持相对偏低水平，近期成交放量既反应了下游的补货情绪，也反应了此前采购数量偏低的情况，短期看虽然油厂有一定的累库压力，但基差基本维持稳定，短期现货市场矛盾一般。人民币汇率走强，但由于近期美豆及巴西贴水都有所上涨，因而压榨利润亏损加深，短期四季度基差矛盾无法改变，月间偏正套格局。豆粕远期基差继续偏强为主。
　　短期菜粕继续维持偏强运行，市场仍然围绕8-9月国内菜籽到港量偏低的逻辑展开。虽然完全从平衡表来看，菜粕后面缺口仍然需要价差压力开始逐步体现，但随着国际以及国内菜油价格的反弹，菜籽压榨利润开始逐步转正，这可能在较大程度限制后续反弹空间，另一方面，菜粕供应当前已经基本是明牌，在后续需求不看好的情况下，我们对菜粕上涨空间仍然看保守。
　　交易策略
　　单边：美豆种植面积大幅调减，同时天气升水仍在不断给出，南美9-10月船期贴水企稳上涨，低库存仍是美豆交易大方向，美豆继续看涨，人民币汇率虽然在走弱，但贴水不具备下跌基础，09豆粕买入，菜粕将跟随豆粕偏强运行，但自身基本面不支持缺口预期，单边走势预计弱于豆粕
　　套利：M91正套、M11-1正套，M15轻仓试仓反套，MRM09价差扩大持有
　　期权：买m2309-p-4100&卖m2309-p-4300（观点仅供参考，不作为买卖依据)