投资要点：7月日均股基交易额出现下滑，两融余额较年初提升。全面注册制制度规则发布实施，资本市场各项改革持续推进，头部券商优势显著。保险行业2023年以来负债端持续大幅改善，中长期看好康养产业发展；十年期国债收益率降至2.7%左右，如果后续经济预期改善、长端利率上行，保险公司投资端压力将显著缓解。公司推荐：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、中信证券、东方证券、同花顺等。
　　非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2023年7月3日-7月7日）保险行业、证券行业与多元金融行业均跑赢沪深300指数。保险行业上涨2.43%，证券行业上涨1.36%，多元金融行业上涨0.78%，非银金融整体上涨1.65%，沪深300指数下跌0.44%。
　　证券：2023年7月交易量出现下滑，头部基金公司下调管理费率及托管费率。1）7月交易量出现下滑。7月日均股基交易额为9645亿元，同比下滑10.4%，环比6月下滑7.8%。两融余额15976亿元，同比下滑1.3%，较年初提升3.7%。2）证监会推动基金公司费率改革，头部基金公司下调管理费率及托管费率。为更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，多家头部基金公司公告将部分主动权益类基金下调管理费率及托管费率，据我们统计主要为管理费率高于1.2%的下调至1.2%、托管费率高于0.25%的下调至0.2%。证监会表示已制定了公募基金行业费率改革工作方案，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率，促进行业健康发展与投资者利益更加协调一致、互相支撑、共同实现。3）监管部门推进平台企业金融业务整改，五家公司收到罚单。金融管理部门对蚂蚁集团及旗下机构处以罚款（含没收违法所得）71.23亿元。要求蚂蚁集团关停违规开展的“相互宝”业务，并依法补偿消费者利益。此外，针对以往执法检查中发现的问题，金融管理部门近期也对邮储银行、平安银行、人保财险和财付通公司等实施了行政处罚。4）2023年7月7日券商行业（未包含东方财富）平均估值1.2x 2023EP/B，推荐低估值优质龙头和财富管理转型领先标的，如中信证券、东方证券、兴业证券、同花顺等。
　　保险：负债端持续改善。1）税优健康险产品范围扩容，助力健康险市场再发展。国家金融监督管理总局发布《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》，就个人税优健康险产品范围等一系列内容提出了新要求。税优健康险业务自2015年起试点实施，仍有待进一步发展，我们预计新规实施或将推动健康险市场再迎发展契机。2）国家金融监督管理总局公布5月保险行业数据。5月单月寿险保费增速再上台阶，人身险公司原保费收入同比+22%，健康险同比+13%，较4月增速明显提升；产险同比+7%，我们依然看好龙头险企的长期发展。5月末行业投资资产规模达26.35万亿元，较年初+5.2%。银行存款/债券/股票和基金/其他（非标等）分别占比10.5%/43.0%/12.7%/33.8%。3）保险业经营具有显著顺周期特性，负债端近期大幅改善，虽然长端利率有所下行，但未来随着经济复苏，投资端压力也将显著缓解。我们认为，2023年全年NBV有望持续正增长，净利润预计仍将同比大幅增长。2023年7月7日保险板块估值0.45- 0.81倍2023EP/EV，仍处于历史低位，维持“优于大市”评级。
　　多元金融：1）信托：2023一季度信托资产规模为21万亿元，同比+5.23%；2023Q1单季经营收入280亿元，同比增长36.39%，环比2022年四季度69.3%，利润总额217亿元，同比+75%，环比2022年四季度扭亏为盈。2）期货：证监会就《期货从业人员管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，强化期货从业人员的事中事后监管。2023年6月全国期货交易市场成交量为7.9亿手,成交额为46.7万亿元，同比分别+38.1%、-2.5%。2023年5月全国期货公司净利润7.74亿元，同比减少28.1%。
　　行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中信证券、东方证券、兴业证券、同花顺等。
　　风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑