宏观策略
　　宏观周报20230703：历次主动去库如何“换挡”？
　　6月PMI数据显示市场需求的持续不足仍是主动去库难以向被动去库转变的重要因素。一般在主动去库到被动去库早期期间，工业表现会比较悲观。参考历史，历次库存周期中主动去库都是如何“换档”至被动去库？工业需求端如何在“沙漠”中开辟“绿洲”，使经济平稳迈入复苏期？我们梳理了2005年以来历次库存周期中主动去库向被动去库转变过程的经济背景，作为本轮库存周期的借鉴。风险提示：政策推进不及预期；工业企业复苏不及预期；疫情反复导致居民出行和消费意愿下滑。
　　固收金工
　　固收点评20230710：消费修复力度不足，稳增长窗口期或将开启
　　6月CPI同比持平、PPI同比继5月后延续回落，我们认为下半年稳增长政策或将陆续出台，伴随高基数效应减弱，CPI和PPI有望温和回升。目前的政策对消费的修复力度较弱，稳增长政策窗口期或将开启，短期可能对债市产生一定程度的扰动。但长期来看，经济内生动能不足，预计长债利率将呈现波动下行的趋势。风险提示：大宗商品价格波动风险；宏观政策变动风险。
　　固收深度报告20230710：“隐秘的角落”系列之二：江苏高收益城投主体挖掘之泰州篇
　　针对收益率水平高于6%或接近6%的泰州城投平台，从业绩表现和债券情况两个维度并结合其业务范围及流动性视角，重点推荐对中天新能源、兴化东南城建投2家高收益主体予以关注。风险提示：城投政策超预期收紧；数据统计偏差；信用风险发酵超预期。
　　固收周报20230709：反脆弱：交易热情居前的新债、次新债特点分析
　　本周（7月3日-7月7日）权益市场整体下跌，多指数收跌，中证转债指数上涨0.10%，新债组合推荐：冠盛转债、天23转债、睿创转债、精锻转债、精测转2。近期关注题材转债推荐：晶瑞转2、立昂转债、赛轮转债、永22转债、风语转债、华兴转债、莱克转债、精测转2、奥飞转债、花园转债、博杰转债。风险提示：（1）流动性收紧；（2）权益市场大幅调整；（3）地缘政治危机影响。（4）行业政策调控超预期。
　　固收周报20230709：如何看待2023年7月的流动性情况？
　　2023年7月流动性存在压力，不排除央行继续降息可能。短期来看，通胀虽有下降但仍远高于目标水平、市场加息预期强烈，短期美债收益率持续升高概率犹存；中期来看，美联储货币政策将会特别谨慎与灵活，美债十年期国债收益率或将维持筑顶格局，持续突破4%的高位。风险提示：变种病毒超预期传播、宏观经济增速不及预期、全球“再通胀”超预期、地缘风险超预期。
　　固收点评20230709：武进转债：国内不锈钢管行业龙头企业之一
　　我们预计武进转债上市首日价格在122.22~135.96元之间，我们预计中签率为0.0012%。我们预计上市首日转股溢价率在29%左右，对应的上市价格在122.22~135.96元之间。我们预计网上中签率为0.0012%，建议积极申购。风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
　　固收点评20230708：二级资本债周度数据跟踪（20230703-20230707）
　　本周银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只，发行规模为50.00亿元，较上周增加39.00亿元。二级资本债周成交量合计约1153亿元，较上周增加109亿元。风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　固收点评20230708：绿色债券周度数据跟踪（20230703-20230707）
　　本周共新发行绿色债券13只，合计发行规模约79.00亿元，较上周增加44亿元；本周成交额合计601亿元，较上周减少65亿元。风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。