一、美国6月时薪增速所反映出的结构性变化
　　6月美国劳动力市场继续降温，关键在于时薪增速出现结构性的分化。中高收入人群工资增速回落、低收入人群维持上行。信息业弱、制造业强。
　　非农新增20.9万人，主要为教育、医疗和政府等行业所拉动
　　二、劳动力市场:行至半山
　　劳动力市场需求侧在曲折下山，从高位回归到历史趋势的进程近半。
　　边际变化上，信息金融商业服务在加速放缓，而政府部门在加速扩张。
　　服务业缺口刚补完，后续仍有上行空间。
　　菲利普斯曲线的陡峭化风险。失业率偏离均衡水平，那么工资增速ECl就会高于3%。
　　三、金融市场的反应
　　数据发布后，市场在之前对美国经济韧性和美联储进一步紧缩的担忧情绪有一定降温。此前，在6月议息会纪要发布后，因为内容指向官员多数认同2023年内进一步加息，加上一季度GDP数据上修等数据反映美国经济仍存一定韧性，美债10Y收益率升至4%以上，三大股指承压。
　　美股方面，中高收入人群或对可选消费板块形成边际压力。近期在美联储公布各大银行较好通过23年压测和新屋地产数据回暖后，银行和周期敏感型板块反弹。