宏观组。
　　1、我们认为不能简单地线性外推下半年经济形势，高频数据和领先指标PMI在6月均传递出经济边际不再恶化的信号。目前的问题在于，6月经济环比增速企稳后，何时环比增速再次上升。这个问题的答案不在政策博弈，而在准确判断经济运行所处的位置。制造业PMI、工业企业盈利数据均显示，国内经济正处于主动去库向被动去库的过渡期，主要动力在于消费-服务业链条，而投资-制造业链条对经济拖累也在下降。供给高频数据触底而价格高频数据提前回升表明当前国内供需正在确立新的平衡点。
　　2、波动加大很可能是国际化背景下的人民币汇率新常态。4月以来我们一直在谈目前处于人民币国际化的起点，今年3月中国跨境结算中人民币占比已经超越美元。人民币国际化意味着什么？假若我们观察美元、欧元、日元、英镑、加元等国际化货币则不难发现，月度、季度或年度波动10-20%并不罕见。此前由于人民币市场化程度有限，因此每年波动幅度并不大，尽管2015年811汇改以来人民币汇率波动区间已经被放大，但仍不及上述国际货币。往后看，随着人民币市场化与国际化程度日益提升，其波动幅度也会随之放大，去年以来人民币汇率的“大开大合”很有可能也是一种新常态。
　　策略组。
　　1、展望7月，经济已经出现了明显的企稳迹象，预计稳增长政策仍将持续推出；美联储加息终于接近尾声，外资重回流入，国内公募基金重回净流入，A股重回上行周期。此前市场对于边际削弱的经济数据有所担忧，进入六月后，各项经济数据出现明显企稳迹象，工业企业盈利增速负值进一步收窄。而6月开始陆续出台了一些稳增长政策，也有助于经济预期企稳。7月下旬将会召开政治局会议，对于会议重点关注和支持的方向会有机会。外部因素方面，此前市场低估了美国经济的韧性以及美联储加息的幅度，6月议息会议后美联储给的指引是年内再加息两次。7月份加息之后，美联储的加息终将接近尾声，近期美元指数和美债收率已经停止上涨，一旦美联储结束加息，美元指数和美债利率将进一步走弱，有助于外资进一步加速流回流A股。总的来看，此前市场的调整消化了对于国内经济的悲观预期以及对于美联储超预期加息，当前经济数据开始企稳，美联储终于加息接近尾声。A股主要指数有望继续保持上行的态势。风格方面，由于经济预期相对稳定，寻找产业趋势明确或者政策支持能够提估值的成长方向仍然是主要思路。
　　 2、从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势