【板块走势】
　　上周（07.03-07.09）中信通信板块下跌2.12%，其中通信设备制造下跌2.71%，增值服务下跌2.26%，电信运营上涨0.11%，同期沪深300指数下跌0.44%，中小板指数下跌1.45%，创业板指数下跌2.07%。
　　【周观投资】
　　7月金股鼎通科技：112G新品主要配套800G光模块使用，量价弹性显著。通信方面，公司112G新产品配套800G光模块使用，包括壳体、散热器等。目前，112G壳体已经提前开始小批量交付。下半年开始，预计安费诺、莫仕和泰科的112G产品均将逐步放量，带动通信业务增速中枢抬升。汽车方面，前期项目逐步量产，预计将维持高速增长。Tier1方面，公司核心客户包括比亚迪、长安、长城等，2021年以来开拓的项目逐步进入量产阶段，在客户中的单车价值持续提升。
　　中国电子云正式发布城市级大模型行业平台——星智2.0。据中国电子云副总裁常慧锋介绍，星智2.0通过统一底座、统筹调度、可信空间、全栈服务等能力构建以城市级算法、模型、服务、生态一体化持续运营体系，完成城市智慧化动能的供给侧改革。此外，星智政务垂直领域大模型也一并发布，作为中国电子云MaaS平台的重要组成部分，星智政务垂直领域大模型包含面向政务专业领域的命名实体识别、命名实体去歧，以及政务领域事项推理能力。国内的数据75%以上是政府持有的公共数据，要开发AI政务小模型，需要高质量的政务数据，且大概率跑在国资云的私有云上。深桑达A具有自主可控的国资云计算基础设施；同时，CEC为目前98家央企数据要素落地最快副部级企业，未来大概率承担国内核心部委数据要素国家队角色。目前，公司在政府数据归集整理、运营流通方面，已经合作多个省市（包括广东、福建、湖南、云南、河南、德阳、徐州等），未来将直接受益于AI政务数据变现。
　　下游海外大客户需求有望持续超预期，重金投入人工智能AI，坚定看好光模块算力建设主线；华为发布一体化机柜，对于800G市场影响较小；板块长期趋势向好，龙头标的公司业绩上修空间打开！光芯片等光模块上游产业链在需求超预期背景下，明年产能或有所紧缺，相关公司有望加速客户验证突破！华为一体化机柜，服务器内部一层用铜缆连接，主要应用于国内部分高端市场，考虑方案的市场局限性，以及国内暂无800G需求，对目前800G市场影响较小。下游海外大客户加单，算力需求持续紧缺，海外供应链公司受益明显，800G加速放量助收入增长，规模效应持续改善公司盈利能力，叠加高速率产品收入占比提升，盈利能力持续提升，业绩确定性强，长期趋势持续向好，估值仍有提升空间；且在美国考虑对中国人工智能芯片的新限制下800G产业链受影响较小，目前800G需求均来自于北美大客户。随着800G加速放量收入增长后，规模效应持续改善公司盈利能力，叠加高速率产品收入占比提升，公司盈利能力或仍有较大预期差，业绩预期有望不断上修！同时800G升级周期驱动光芯片&陶瓷外壳需求高速增长，海外产能受限加速国产替代进程。目前海外龙头厂商仍为高速光芯片、陶瓷外壳主流供应商，受限于产能瓶颈无法满足日益增长的行业需求，国产替代进程有望加速。光芯片目前仅美国博通、Lumentum、II-VI以及日本的三菱、住友等少数国外厂商具有量产能力，国产化程度较低，带来巨大产能缺口。在此背景下，国内光芯片厂商有望加速产品验证，深度受益于光芯片国产替代进程。整体来看，目前估值仍低于上一轮2019年400G升级周期的天花板，板块一季度业绩压力已经逐渐释放完毕，二季度有望迎来向上拐点，800G光模块产业链企业有望显著受益，持续重点推荐产业链相关标的：中际旭创、新易盛、中瓷电子、天孚通信、兆龙互连、鼎通科技；建议关注索尔思、源杰科技、长光华芯等国内光芯片领军企业。
　　中兴通讯AI算力等创新业务跨越式增长。2023Q2经营向好，全年业绩高增确定性强。公司作为AI攀登者，加大算力业务投入资源，在服务器及存储、交换机、数据库等领域的份额加速提升。2022年，公司服务器及存储营收同比增长近80%至百亿元，计划于2023年底推出支持ChatGPT的大带宽GPU服务器，目标在国内服务器市场做到前三名。2022年第四季度公司数据中心交换机运营商市场排名升至国内第二；路由器产品市场排名升至国内第二。近期中国移动2023年至2024年5G无线主设备集中采购项目公示了中标候选人，中兴投标报价较高，无线业务毛利率有望提升。2023年6月27日，中国电信发布《中国电信2022年核心路由器（CR）设备集中采购项目中标候选人公示》，公司作为中标候选人第二名，彰显技术实力。
　　中际旭创：公司发布2023年一季报，业绩超预期，800G龙头引领AI算力主线。2022年，海外数据流量需求增长与云厂商资本开支的不断提升驱动数通市场200G/400G光模块加速放量，公司收入持续增长；公司成本控制以及产品结构的改善叠加汇率波动的正向影响，公司全年毛利率有所提升，归母净利润率同比提升1.42pct至12.82%。2023Q1，公司毛利率改善明显，200G/400G产品价格稳定，800G高速率产品出货占比提高带动毛利率