核心观点
　　大豆
　　随着美豆库存下调幅度超出市场预期，美豆种植面积被下调，即便是美豆单产达到当前美国农业部预期的创纪录水平，美豆供应也仍将陷入史无前例的紧张局面。这也意味着美豆生长关键期对天气题材炒作的敏感度将会进一步增强。预计未来两周美国中西部的中部和南部将迎来良好的降水和温和的气温，但美国中西部的西北部降雨量料将低于正常水平。天气炒作持续，短期国内外豆类油脂市场强势仍将持续，密切关注天气变化的影响。短期美豆期价有望保持震荡偏强运行格局。国内随着后续大豆天量到港，港口大豆库存面临持续累积风险，目前港口大豆库存已经攀升至700万吨附近。随着通关问题逐渐改善，进口豆大量到厂，但国内随着气温的攀升，部分地区油厂有停产检修计划，油厂开工率高位回落，在进口大豆到港量居高不下的背景下，港口大豆库存或将继续攀升。国内进口豆价格在跟随国际市场波动的同时，整体表现或将弱于国际市场。
　　豆粕
　　近期在美豆期价大涨的带动下，国内豆类期价整体跟随走强，国内豆粕期价跟随上涨。但在豆粕现货价格大涨之后，终端采购积极性并未出现显著恢复，反而表现较为谨慎。市场成交并未如期火爆，豆粕基差表现持续偏弱，现货价格跟涨过后缺乏市场进一步推动。在油厂开工率阶段性下降以及终端采购积极性不强的背景下，油厂豆粕库存将进入被动去化阶段。油厂的油粕策略将会继续影响油粕强弱关系。短期豆粕跟随外盘美豆期价天气炒作步伐，保持偏强运行姿态，但整体上行脚步明显放缓。
　　菜粕
　　近期在外盘油籽类期价持续走强的带动下，国内菜籽系跟盘上涨，并且走势明显强于豆类。主要是受到两方面因素的影响，首先随着国内水产养殖旺季到来，水产养殖需求明显增加，其次，截至今年第26周，我国主要油厂菜粕库存仅1.3万吨，同比减少75.7%。其中，广东地区0.4万吨，广西地区0.9万吨，尤其福建地区已经没有菜粕库存。这也是我国菜粕库存历史同期的最低位水平。这也进一步支撑近期菜粕价格仍相对坚挺。短期，菜粕期价仍将表现强于豆粕。