交易热情居前的新债、次新债特点分析：总体而言，市场仍对可转债打新极为关注，上市日期越近、流通规模越小、正股概念热度高、正股有业绩支撑的转债越易获得更高的交易热度。但新券的定价也逐渐偏向合理，相较于四月与五月间的新券，本周新券的定价相对合理。
　　本周（7月3日-7月7日）权益市场整体下跌，多指数收跌。两市日均成交额较上周缩量约105.10亿元至8918.72亿元，周度环比下降1.16%，北上资金全周净流出91.60亿元。行业方面，本周（7月3日-7月7日）31申万一级行业中15个行业收涨，其中3个行业涨幅超2%；汽车、石油石化、交通运输、有色金属、非银金融涨幅居前，分别上涨2.69%、2.18%、2.02%、1.78%、1.69%；传媒、电力设备、国防军工、通信、计算机跌幅居前，跌幅分别达-5.21%、-3.01%、-2.42%、-2.42%、-2.31%。
　　本周（7月3日-7月7日）中证转债指数上涨0.10%。29个申万一级行业中20个行业收涨，其中行业涨幅超过2%的行业共2个。社会服务、有色金属、国防军工、建筑装饰、环保涨幅居前，分别上涨4.41%、3.40%、1.22%、1.11%、1.03%；家用电器、电力设备、通信、传媒、美容护理跌幅居前，分别下跌-1.55%、-1.13%、-0.80%、-0.75%、-0.31%。本周转债市场日均成交额大幅放量29.09亿元，环比变化3.99%；成交额前十位转债分别为英联转债、永鼎转债、新致转债、华锋转债、联创转债、超达转债、新港转债、联诚转债、亚康转债、全筑转债；周度前十转债成交额均值达162.97亿元，成交额首位达289.03亿元。从转债个券周度涨跌幅角度来看，约54.24%的个券上涨，约42.21%的个券涨幅在0-1%区间，12.03%的个券涨幅超2%。
　　股债市场情绪对比：本周（7月3日-7月7日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅为正、中位数为负，且相对于正股，转债周度涨幅更大。从成交额来看，本周转债市场成交额环比上升3.99%，并位于2022年以来68.00%的分位数水平；对应正股市场成交额环比增加3.92%，位于2022年以来36.00%的分位数水平；正股、转债成交额均大幅放量，相对于正股，转债成交额涨幅更大且所处分位数水平更高。从股债涨跌数量占比来看，本周约51.91%的转债收涨，约40.20%的正股收涨；约60.81%的转债涨跌幅高于正股；相对于正股，转债个券能够实现的收益更高。综上所述，本周转债市场的交易情绪更优。
　　核心观点：6月以来，可转债市场出现较明显变化：（1）转债供给端发行节奏一改5月“熄火”状态，中小盘转债发行逐渐增多，市场对次新债的关注可能由此锚向新债；（2）随着搜特转债退市，转债市场信用风险事件冲击逐渐消弭，低评级转债溢价率向上修复；另一方面，以正邦转债为例的低评级标的以积极下修、释放积极信号“自救”，转债价格实现大幅修复；（3）从市场情绪来看，北向资金开始回流，上周市场交易量逐日攀高，周五交易量直逼900亿元；（4）主题方面，上周汽车赛道和AI/光模块赛道景气度回升，高景气有望延续。我们回归政策面和业绩逻辑，锚向“新”海外出口、“一带一路”和估值低位板块。同时，我们需要关注市场对信用风险的关注，高评级底仓类品种未必迎来溢价抬升，但市场对低资质、低评级标的的警惕情绪或致相关标的溢价端面临“下杀”风险。
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　　风险提示：（1）流动性收紧；（2）权益市场大幅调整；（3）地缘政治危机影响。（4）行业政策调控超预期。