近期AI算力方向热度出现分化，上半年消费类需求整体疲软未见明显扭转，工业领域需求亦处底部，新能源汽车销售优于车市整体，产业各界对于行业景气周期的拐点关注度逐步提升。综合考虑当前行业景气度现状和新技术发展趋势，建议关注新技术应用爆发和需求/库存边际变化对半导体板块带来的提升，同时关注自主可控核心方向受益标的。
　　行情回顾：6月半导体板块全球/国内指数整体上涨/下跌。6月，半导体（SW）行业指数-2.27%，同期电子（SW）行业指数+1.34%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+4.75%/+2.84%；年初至今，半导体（SW）行业指数+1.46%，同期电子（SW）行业指数+11.00%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+45.06%/+27.09%。
　　行业景气跟踪：需求呈现筑底态势，产业链库存去化至少持续到三季度。
　　1、需求端：消费需求整体疲软在Q2持续，关注下半年复苏情况。手机：六月下旬国内手机周度销量同环比有所回升，联发科5月营收同比-39.38%/环比+11.35%。IDC预测23年出货量前低后高，下半年有望迎来反弹，23年全球/中国出货量都将下滑1.1%，建议关注下半年手机销售情况；PC：Q2需求依旧疲软，惠普、联想等龙头预计23年下半年恢复增长，年中成品库存恢复正常。可穿戴：IDC预计23年全球出货量同比+2.4%，根据产业链调研，年初至今海外发展中国家的TWS等产品需求复苏较为明显，同时国内618活动对Q2需求亦有拉动。服务器：全球服务器预计2023年出货同比-2.85%，中国台湾服务器产业链厂商等均看好AI服务器市场发展趋势，预计23H2乃至明后两年都将迎来高速增长。汽车：6月车市促销和端午节因素等推动车市环比增长，新能源汽车销量同环比持续增长，电动车品牌销售状况出现分化，关注自动驾驶等前沿技术或对新车销售带来的拉动。
　　2、库存端：终端产品渠道库存去化持续，半导体行业库存去化目前看延长至Q3。手机/PC目前整体处于渠道库存去化状态，全球手机链芯片大厂23Q1库存环比开始微降、DOI环比持平，国内韦尔和卓胜微23Q1库存环比降低、DOI仍超过300天。PC链芯片厂商23Q1库存环比仅微增5亿美元至171亿美元、DOI环比持续提升。国际MCU大厂库存和DOI 23Q1环比持续提升，国际模拟芯片大厂Q1 DOI环比超过近五年最高水平，功率厂商Q1库存环比提升、DOI环比微增。
　　3、供给端：2024年存储原产或将持续减产，逻辑产线扩产计划较为保守。
　　美光、海力士2023年资本支出预计分别同比下滑40%和50%，美光目前晶圆开工率进一步减少至30%，预计2024年将持续减产，2024年存储厂商实际扩产情况需要跟踪去库存情况、以及HPC、汽车等对需求的拉动力度；逻辑端，2023全年扩产计划较为谨慎，23Q1晶圆代工厂稼动率下滑较多，例如UMC和SMIC分别环比下滑20pcts和11.4pcts至70%和68%，23Q2部分晶圆厂指引稼动率缓慢复苏，但复苏力度尚不明朗。
　　4、价格端：6月存储价格持续下跌或将持续至23Q3，MCU价格仍未止跌，模拟芯片渠道价格环比整体平稳。6月价格仍持续下滑，截至2023年7月3日，DXI指数为19907.5点，较6月3日下滑7.4%。美光预计23Q3存储价格仍将下滑，但下滑趋势有所改善，中国台湾存储模组厂威刚也表示存储价格或将在23Q4筑底；23Q2消费类MCU价格持续下滑，中国台湾厂商盛群预估消费MCU市场要到23Q4才到谷底，中颖电子表示小家电MCU价格压力较大。模拟通用料号上半年价格压力较大，部分专用或汽车料号价格稳定性相对更强，国际大厂TI等或将持续对国内公司产品造成价格冲击。
　　5、销售端：23M5全球半导体月度销售额同比跌幅略微收窄，环比有持续复苏态势。SIA表示23M5全球半导体销售额为407.4亿美元，同比-21.1%/环比+1.7%，同步跌幅略微收窄（23M4同比-21.54%），环比持续提升（23M4环比+0.30%）。国际机构预测2023年全球半导体收入预计将下降超过10%，Gartner和SEMI分别预计2024年全球同比+19%和+9%。
　　产业链跟踪：半导体公司上半年多以承压收笔，关注下半年复苏节奏。
　　1、设计/IDM：需求疲软影响持续，关注复苏和景气赛道的边际提升。
　　1）处理器：上半年消费电子主芯片需求出现分化，关注下半年景气趋势和产品创新。AMD发布全新MI300系列高性能算力芯片，国内寒武纪和海光信息的大算力芯片产品已进入互联网等大厂开启销售，国产CPU在信创等市场渗透率持续提升，国内大部分SoC芯片厂商上半年业绩受需求疲软影响，23H1中低端IOT产品表现相对较优。
　　2）MCU：消费类等价格持续承压，23Q3预计旺季不旺。需求复苏不及预期，整体景气度复苏节奏较慢，中国台湾MCU厂商盛群表示现阶段仍在努力去库存，终端客户未表现出强劲的拉货力度，多数客户采取观望态度，预估消费类MCU要到23Q4才触底；松翰表示MCU市场状况依然低迷，下游客户在MCU传统旺季拉货动能不明显，但展望23H2，松翰预计电竞、医疗保健类产品线较为乐观，多媒体及影像产品线也不受行业景气度影响；国内MCU需求仍较为疲软，MCU厂商逐渐增多，份额存在一定压力，当前价格仍较