整体仍处弱复苏通道，表现有所分化，景气有望向上
　　回顾食品饮料板块23Q2的表现，白酒总体平稳但内部分化，大众品整体处修复通道，部分小食品和餐饮供应链标的增长更快。白酒：酒企经营务实，高端表现依然稳健，次高端分化趋势延续，部分酒企压力持续释放、后续弹性有望逐步显现，建议关注需求向好拐点，紧密跟踪中秋/国庆旺季的备货政策及进展，期待下半年经济复苏支撑基本面持续改善。啤酒：月度销售受天气/基数等因素影响，旺季催化/结构升级/成本改善仍可期。调味品：需求待修复，成本改善，期待基本面好转。餐饮供应链：下游餐饮门店等客流量修复，高景气延续。休闲零食：产品、渠道变革有望带动业绩表现亮眼。
　　白酒：高端呈现稳中有进，次高端分化趋势延续
　　高端基本面延续稳健表现，预计贵州茅台/五粮液/泸州老窖23Q2营收同比+16%/+15%/+23%，净利同比+17%/+16%/+28%。次高端分化趋势延续，山西汾酒动销表现较好，预计23Q2收入/净利同比+24%/+30%；舍得酒业消化库存仍为当前主要任务，报表端有望逐步修复，预计23Q2收入/净利同比+25%/+25%；酒鬼酒恢复相对偏慢、主动控货稳价，预计23Q2收入/净利同比-20%/-18%；区域次高端整体回款较快，古井贡酒古8/古5/献礼周转加快，预计23Q2收入/净利同比+22%/+32%，洋河股份/今世缘回款进度领先，预计23Q2营收同比+15%/+30%，净利同比+15%（扣非）/+28%。
　　啤酒：旺季催化，景气延续
　　Q2为旺季备货节点，考虑23年天气升温较晚/Q1备货提前启动/Q2发货高基数等因素，Q2逐月销量增速有所放缓，但整体看，得益于现饮场景修复/旺季高温天气预期，Q2龙头仍有望延续量价齐升态势，我们预计23Q2青岛啤酒/重庆啤酒收入同比+8%/+8%；利润端，高端化/成本压力改善之下，盈利趋势向上，预计23Q2青岛啤酒/重庆啤酒净利同比+20%/+12%，盈利能力显著提升。展望23年，消费场景与消费能力复苏带动行业景气延续，供需两侧共同推动高端化向前发展，成本压力缓解有望促进盈利持续释放。
　　调味品：需求仍在修复中，关注成本改善
　　收入端，餐饮需求有序修复，C端需求平稳、健康升级延续，海天持续推动库存消化与渠道备货，预计23Q2收入同比-2%；中炬库存良性、打款备货进度平稳，预计23Q2收入同比+5%；千禾受益零添加品类扩容，流通招商/铺货持续推进，预计23Q2收入同比+35%。利润端，23Q2大豆等成本压力有所改善，我们预计海天/中炬净利同比持平/+8%，千禾得益于经营效率提升，归母净利有望高增（同比+80%）。我们预计涪陵榨菜23Q2收入/利润同比-5%/-20%，22Q2疫情受益形成收入与利润高基数，23Q2有所承压。
　　其他：餐饮供应链高景气延续，食品表现有所分化
　　伊利表现平稳，预计23Q2收入/净利同比+6%/+10%。安井维持稳健增长，预计23Q2收入/净利同比+28%/+40%；立高产品推新有条不紊，预计23Q2收入同比+23%，成本下行但费投加大，预计净利同比+55%；千味央厨大B客户上新加速，预计23Q2收入/净利同比+38%/+40%。绝味随经营环境恢复，同店修复/补贴缩减，预计23Q2收入/净利同比+13%/+950%；盐津增长势能向上，预计23Q2收入同比+50%，净利同比+98%（据预告中枢）；甘源渠道改革红利释放，预计23Q2收入/净利同比+46%/+257%（据预告中枢）；洽洽需求稳健，但成本压力仍存，预计23Q2收入/净利同比+8%/+5%。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈超过预期；食品安全问题。