2023年6月全球大类资产表现分化，日经225指数、纳斯达克指数涨幅较大，点位创阶段新高，多数地区权益市场均获得正收益，债券市场涨跌不一，大宗商品市场表现垫底。权益市场方面，2023年6月份发达市场领先新兴市场。债券市场方面，2023年6月欧美地区长期债券收益率多数上涨，美国10年期国债收益率上行17BP，中国10年期国债利率下行5BP。大宗商品方面，2023年6月油价、铜价上涨，金价下跌。
　　2023年7月份，我们的大类资产配置策略如下：
　　股票市场主要思路：我们预计当前时点股票资产已具有较高的性价比，下半年从分子端盈利来看，6月综合PMI产出指数为52.3%，高于荣枯线，企业生产经营总体保持扩张态势，经济仍处于弱复苏状态，企业盈利有望在二季度形成底部。从分母端来看，美联储加息尾声，国内宽货币稳信用政策可能延续，流动性延续宽松态势。政策方面，短期“稳增长”政策大概率仍将是“托底型稳增长”，政策侧重点在于“调结构”方向，“国企改革”“高端制造”“前沿科技”等方向可能有实质性政策落地。政策预期叠加中美缓和，有望拉动风险偏好成为下半年A股市场的核心驱动力。结构上，今年的宏观经济环境倾向于慢复苏，传统顺周期行业盈利增速弹性不大，建议更多关注高增速的小盘成长风格以及高股息的价值风格。
　　债券市场主要思路：债市投资策略需要关注降息预期和资金面实际状况。经济短期仍将维持弱势，货币政策仍将维持宽松态势，但斜率将有所放缓。6月DR007中枢有所回升。长端利率低位震荡，大幅下行可能性不大，资金面偏宽松，建议配置偏向中短期，保持流动性。
　　大宗商品市场主要思路：考虑到海外经济衰退和国内复苏动力不足，以及海外主要经济体货币政策维持偏紧，建议审慎配置工业金属与能化商品，多配贵金属。1）由于全球经济复苏乏力影响需求，原油及工业金属或延续跌势。2）随着地缘局势的不确定性加剧，贵金属配置价值提高。3）关注商品库存周期底部带来的反转机会。
　　风险提示：地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。