总量研究
　　自上而下：从宏观经济到资产配置——大类资产配置系列第三篇
　　发布日期：2023-07-06
　　分析师：高瑞东；联系人：查惠俐
　　本文从中美两国的宏观经济出发，通过经济增长、通胀、流动性三个角度刻画宏观经济状态，并使用动态因子模型提取各类宏观指标共振的部分进行降维。我们发现，通过动态因子模型合成的宏观状态代理指标，对于资产价格表现具有显著区分度。在此基础上，本文根据5种资产配置模型的特点对模型进行改进，构建起从宏观经济到资产配置的桥梁，并回测近10年数据。