宏观
　　5月财政收入明显走弱，税收分项中企业所得税、消费税等核心税种收入均出现同比负增长，对4月以来经济复苏疲弱、内外需求动力不足的现状形成印证。财政收入疲弱也对财政支出表现形成掣肘，5月财政支出增速为1.5%，相比4月回落5.1个百分点，从支出节奏看，也明显低于近五年同期水平。展望来看，经济修复内生动力不足问题仍较为凸显，亟待新一轮逆周期调节政策发力。
　　策略
　　当前来看，市场或也经历三个阶段，政策力度或更类似于去年5月前后那一轮。由于政策预期被证伪或证实的时间点存在未知性，因此在前两个阶段里表现均较好的复苏链行业更值得关注。一级行业中重点关注食品饮料、汽车、家用电器，二级行业中建议关注白酒、非白酒、乘用车、装修建材等。TMT短期虽然可能受压制，但景气独立确定性高，无论之后政策预期被证伪或证实，可能均会有不错表现。
　　金工--量化
　　本周全市场股票池中，beta因子和规模因子取得明显正收益（1.23%和0.56%），市场表现为大市值风格；本周PB-ROE-50组合在中证800股票池中表现优异。本周公募调研选股和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股和私募调研跟踪策略相对中证800超额收益分别为2.08%和2.67%。