★市场行情
　　本周中证500和中证1000指数低开高走。从估值来看，6月28日中证500指数PE为21.86，中证1000指数PE为34.89，仍处于近5年来估值低位。
　　本周标的指数的隐含波动率整体处于下降趋势，中证500隐含波动率一直处于中证1000的高位；本周标的指数期货主力合约的年化升贴水率震荡幅度较大，中证1000指数的基差在短暂赶超中证500基差后，又大幅回落与中证500基差拉开一定差距，而中证500基差有抬头趋势。
　　本周雪球发行数量较上周变化不大。新发行产品中，挂钩中证500指数的雪球比例大幅提升。票息继续保持低位，早利和蝶变仍然表现强势，持续下跌后，提前锁定高票息更有吸引力。
　　★投资建议
　　本周雪球票息仍保持低位，早利结构和蝶变结构依旧是雪球产品中的主力结构。在标的持续下跌后，锁定当前的高票息来保障收益更符合投资逻辑，因此纯早利结构相比于早利+降敲的结构更占优。本周新发行的产品中，挂钩中证500指数的雪球增多，其票息略高于中证1000。
　　★风险提示
　　雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。