华泰观点：关注元宇宙半导体和产业链再全球化
　　全球最大的半导体专业展SEMICONChina 2023于6月29日-7月1日在上海召开。我们在论坛首日做了“当元宇宙遇上半导体，资本市场怎么看ARVR”的主旨演讲。通过本次展会，我们看到：1）国内半导体供应链的广度和深度在过去几年得到了扩张，为下一步发展打下基础；2）中国仍然是全球最大的半导体市场之一，这吸引了大量海外供应商参展，行业领袖呼吁依托国内市场的“再全球化”；（3）AI和汽车是资本市场关注的焦点，本次展会上相关的主要集中在先进封装设备。
　　元宇宙半导体：硅基微显示可能成为半导体重要需求
　　今年6月苹果发布首款头显Vision Pro，采用新一代MicroOLED显示技术，受到产业界广泛关注。我们在会上做了“当元宇宙遇上半导体，资本市场怎么看ARVR”的主旨演讲。我们认为：1）通过分析Meta Quest 2失败的原因，制约ARVR的瓶颈是轻度应用仍未成熟；2）生成式AI或将为元宇宙带来潜力，或能够减低内容生成成本、带来新玩法；3）通过分析Vision Pro的成本结构，随着ARVR产品的逐步成熟，采用MicroOLED、MicroLED、LCoS等技术的微显示长期可能成为CIS之后下一个半导体重要需求。
　　国内半导体供应链的广度和深度快速扩张，为下一步发展打下基础
　　本届展会吸引1,100多家展商参展，覆盖制造、封测、设备、材料、光伏、显示等产业链各个环节，预计参会人数超过10万，达历史最高。此次展会上我们感受到：国产设备厂商持续在横向（参展公司数量）及纵向（参展产品种类）上获得长足发展。1）前道设备：拓荆、芯源微展示其键合设备进展；2）后道设备：华峰和长川展示SoC测试机新品；3）设备零部件；我们看到富创精密、江丰电子、中科科仪等展示了领先的工艺件、金属件、模组件、电子光学与真空技术等核心产品和解决方案，4）材料方面，南大光电的光刻胶、中电科的硅材料、万华的CMP抛光垫。
　　"再全球化"成为论坛关键词，中国应当发挥市场规模优势主要行业发展
　　这次论坛的一个关键词是“再全球化”（ReLocalized Globalization）。长江存储董事长陈南翔指出，以可持续价值最大化为目的的全球化(“Globalization”)已被中断，未来进入各国政府主导的“再全球化”阶段，并呼吁再全球化过程中至少应保留（1）全球技术标准的统一，和（2）全球化市场与竞争。清华大学魏少军教授、中芯国际和SEMI等指出，中国目前是全球半导体设备和材料最大消费市场之一。2022年中国大陆市场消耗了全球30%的半导体，28%的半导体设备，18%的半导体材料，且当前国产化率较低。中国市场在全球的影响短期不会改变，这是推动中国主导的“再全球化”的重要基础。
　　风险提示：半导体国产化不及预期，中美贸易摩擦加剧的风险。