杂交稻出海可期，关注稻种龙头
　　我国农业出口额占我国总体出口额比例处低位，其中对亚非拉地区的出口以农药和杂交稻种等农资“芯片”为主。1）农药方面，亚非拉需求高企，中巴本币结算协议或将持续利好农药贸易。2）杂交稻种方面，我国育种经验丰富，“一带一路”倡议下未来出口方式有望由稻种直接出口向育种技术出海转变。龙头公司具备较强技术优势及深厚研发实力，有望乘政策东风稳步拓展海外市场。建议关注隆平高科（玉米种、杂交稻种双赛道龙头）、荃银高科（全国水稻龙头）等。
　　2022农业出口额占比不到3%，农药/杂交稻种表现亮眼
　　2021/2022年我国农业相关产品出口金额为891/976亿美元，同比增长17.2%/9.4%。但占出口总金额比例较低、且自2016年起趋势回落。2021/2022年占比稳定在2.7%左右，较2016年回落0.7pct。亚非拉为我国农业出口重要区域，2022年对亚非拉农业相关产品出口占农业整体出口的1/5左右。其中化肥/农药位列出口金额排行榜第一/二名，农药增速更为可观；谷物出口则呈现种子出口占比提升、由玉米种子向杂交稻种出口转变双趋势。
　　亚非拉需求高企，本币结算协议利好中巴农药贸易
　　2022年我国农药产品对亚非拉地区出口额/出口量分别同比增长57.1%/13.2%，高于农药产品出口总额/总量同比增速13.6pct/5.5pct。亚非拉需求高企、为我国农药出口的关键区域。2022年我国农药产品对亚非拉地区出口额/出口量占整体出口额/出口量比例为58.9%/54.3%。巴西作为“世界粮仓”，为全球最大的农药需求国、我国最大的农药出口目的国。2022年中国向巴西出口农药产品高达26.6亿美元/3.5亿公斤，同比增长154%/104%。考虑到农药贸易本币结算协议有望逐步落地，预计中国农药对巴西市场的出口或持续增长。
　　锚定南亚高潜市场，农资技术出海势在必行
　　2022年我国杂交稻种整体出口额/出口量同比下滑7.1%/8.2%，而对亚非拉地区的出口则实现逆势增长，出口额/出口量同比增长20.2%/11.7%。亚非拉为我国杂交稻种出口核心区域，2022年出口额/出口量占杂交稻种整体出口额/出口量比例均在57%左右。其中南亚三国（巴基斯坦、孟加拉国、尼泊尔）为我国杂交稻种亚非拉地区出口前三大国家。我国杂交稻种育种经验、种质资源丰富，可以解决南亚地区稻种米质差、抗性差，单产较低等问题。“一带一路”倡议推动下，我国杂交稻种有望渗透南亚约11.4亿美元高潜市场。未来也或将从种子直接出口向“本土研发”、“对外投资”转变。
　　风险提示：海外业务拓展不及预期，种业监管力度不及预期，发生严重自然灾害，粮价表现不及预期等。