交易层面地产后周期阶段性底部确立，政策催化下家居估值有望提升。2023年6月29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，会议指出采取针对性措施加以提振家居消费，有利于带动居民消费增长和经济恢复。头部及二线公司对应2023年的PE水平再次回落至2018年至今的低分位数。地产政策释放友好信号，我们认为从交易层面地产后周期阶段性底部确立，板块估值有望在政策刺激下底部回升。
　　消费端需求回暖，静待相关明细落地进一步刺激家居消费。基本面方面，我们继续维持对家居板块全年逐季改善的判断，3-4月前端接单订单转化支撑2023Q2业绩，预计2023Q2收入和利润端同比增速落在双位数以上，618数据看头部品牌表现优秀，需求持续回暖。
　　宏观政策松动，提振市场信心。6月15日，央行开展2370亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作。其中，MLF操作中标利率下降10个基点，由此前的2.75%下降至2.65%。MLF操作利率下降，充分释放出加强逆周期调节、全力支持实体经济的政策信号。多部委释放促消费信号，6月15日，商务部表示将围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业出台针对性的配套举措，持续办好消费活动，将2023年定为“消费提振年”；6月16日，国家发改委也表示将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，持续改善消费环境，释放服务消费潜力。
　　CCER即将重启，林业相关板块价值有望重估。生态环境部在6月29日的新闻发布会上表示，力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场，维护市场诚信、公平、透明。目前CCER重启准备工作进展顺利，市场启动所需的基础设施已基本搭建完成，全国统一的自愿减排注册登记系统和交易系统已完成初步验收，具备上线运行的基本条件。林业碳汇、可再生能源、甲烷减排、节能增效等自愿减排项目将会进入CCER市场，利好相关板块价值重估。
　　行业评级及投资建议：当前家居板块整体估值处于低位，市场悲观情绪已出清，促进家居消费政策出台将催化板块估值恢复。从基本面看，消费端需求持续回暖，看好行业后续表现，维持轻工行业“推荐”评级，建议配置主线为“地产后周期+产品结构优化+成本改善”。建议组合：欧派家居、顾家家居、志邦家居、喜临门、晨光股份、百亚股份、太阳纸业、箭牌家居。
　　风险提示：原材料价格波动，地产销售修复不达预期，疫情扰动的不确定性风险，行业竞争加剧，重点关注公司业绩不及预期风险