本周市场概况与观点
　　天然气板块：气电需求持续增加，欧美气价上涨。截至6月30日，美国Henry Hub现货价格为$2.48/mBtu，环比涨幅11.91%；荷兰TTF现货价格为€37.10/MWh，环比涨幅14.14%。英国NBP现货价格为92.50 pence/therm，环比涨幅17.46%。东北亚LNG现货价格为$12/mBtu，环比不变。LNG全国出厂价4455元/吨，环比涨幅2.48%。荷兰TTF与美国HH八月合约价差为$9.07/mBtu。美国近期炎热天气带动气电需求激增，叠加出口LNG原料需求增加，美国气价延续回升趋势。欧洲LNG供给稳定，天然气库存充足，整体需求略有上升，本周欧洲气价反弹。东北亚国家库存水平良好，对现货需求仍然仍较为疲软，东北亚LNG现货价格持平。
　　欧洲六月天然气进口量为2022年初以来新低。根据Refinitiv数据，2022年6月欧洲天然气进口量为8016吉瓦时/日，为2022年初以来的最低。进口量下滑的主要原因包括：1）俄罗斯管道气供给保持低位，2）挪威管道进入密集维修期，出口能力下降，3）库存居于高位，补库需求较小导致欧洲偶家尤其是英国近期减少LNG进口量。截至6月30日，欧盟国家天然气库存量为870.7太瓦时，较5年平均水平高约27%，整体库存水平达77.3%。目前欧洲天然气基本面良好，但考虑到进入7月后迎峰度夏，电力需求将上移，欧洲气价或将稳中有升。
　　光伏板块：本周产业链上游价格开始企稳，近期组件招标最低报价跌破1.2元/瓦。本周硅料价格已跌至成本线附近，下游抄底情绪增强，硅料实际成交订单增加，硅片价格随市企稳。由于终端市场观望情绪仍在，组件新订单成交有限，近期保碧新能源、国电电力、水发兴业共3.2GW组件开标，最低报价已低于1.2元/瓦，均价在1.3-1.4元/瓦。我们看好产业链价格企稳后终端需求加速释放，维持国内装机120-150GW、全球装机350GW的判断。
　　投资分析意见
　　天然气：1）全球天然气中枢价格整体大幅回落及国家发改委要求健全上下游气价联动政策，利好国内城燃成本下降，叠加2023年国内销气回暖，推荐华润燃气、昆仑能源、新奥能源。2）城燃企业向综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源。3）LNG全球贸易空间广阔，推荐具有稀缺运力，上下游产业链一体化企业深圳燃气、九丰能源、新奥股份。
　　光伏：1）颗粒硅技术的强alpha逐步兑现、未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅企业协鑫科技（03800.HK-买入）；2）成本管控优异、受益于户储装机高增的逆变器企业；3）受益于2023年地面装机需求提升、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃企业福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）。
　　风险提示
　　国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；光伏终端装机需求不及预期。