本周行情回顾：本周（6.26-6.30）上证指数报3202.06点，上涨0.13%，沪深300指数报收3842.45点，下跌-0.56%。中信电力及公用事业指数报收2672.67点，上涨2.31%，跑赢沪深300指数2.87pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9位。
　　本周行业观点：
　　入夏高温超长待机，北方地区尤为突出，入夏以来，多地频创高温记录，根据国家气候中心，今年以来我国高温日数为历史同期最多（截至6月30日）。其中，北方地区高温状况尤为突出。截至6月29日以来，北京已有14个高温日，为1961年以来历史同期最多。今年6月21-30日高温过程综合强度为今年以来最强，极端性也是近10年来6月最强。国家气候中心预测，今年盛夏（7-8月），我国华北、华中中部和南部、西南地区东北部等地气温较常年同期偏高1～2℃，还将出现阶段性高温过程。
　　高温拉升空调等负荷增长，迎峰度夏电力供应挑战加剧，有序用电范围或再扩大。根据2011年国家发改委发布的《有序用电管理办法》，原则上按照电力或电量缺口占当期最大用电需求比例的不同，预警信号分为四个等级，其中第一档特别严重情形为（红色、20%）。而在2023年5月19日国家发展改革委分发《电力负荷管理办法（征求意见稿）》中，提出有序用电方案规模应不低于本地区历史最高负荷的30%。当前，以浙江省杭州市为例，2022年杭州市《有序用电方案》中提出当年全社会最高负荷将达到1960万千瓦，F级（最高等级）方案的有序用电负荷规模为475万千瓦，规模占比24.23%。2023年方案中提出全社会最高负荷预计达到2060万千瓦，F级方案规模为644万千瓦，规模占比提升至31.26%。因此，我们预计今夏在高温持续催化之下，负荷迅速提升，各地有序用电规模或再扩大，电力供应挑战加剧。
　　今年国内绿氢项目迅速发展，催化以电解槽为主的产业链相关需求。中国石化30日宣布，公司旗下新疆库车绿氢示范项目顺利产氢。一季度国内已有13个绿氢项目签约或进入开工环节，绿氢产能超过15万吨/年，电解槽出货量达835MW，而据势银统计，2021年电解槽出货量约为350MW，2022年约800MW，当前一季度已达到去年全年总量规模。同时，预计2030年达到100GW，CAGR超过80%。今年以来绿氢项目加速发展，氢能关键技术逐项突破，快速催化以电解槽为主的需求，看好氢能赛道投资机会。
　　投资建议：迎峰度夏已至，今夏有序用电规模或再扩大，电力保供依然是当前最主要议题。（1）火电转型，价值重估。成本端煤炭价格中枢下行，长协煤保障力度持续加强，港口及电厂库存仍维持高位，电厂成本端压力释放，火电盈利修复在即。同时，电力改革持续深入，电价机制理顺有望进一步支持火电盈利空间。此外，火电调峰作用大有可为，迎峰度夏已至，电力负荷平衡压力增加，火电保供压舱石作用再凸显。（2）多重利好提升绿电收益。2023年风电光伏有望保持装机高增长，绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及产业链降价成本回落，提升光伏项目收益率，促进装机规模扩大，有望提升运营商收益。（3）重视氢能产业快速发展，重点关注电解槽等产业链相关投资机会。
　　我们持续看好受益于煤电新增&火电灵活性改造的青达环保，推荐掌握制氢与火电灵活性改造核心技术的华光环能，建议关注火电运营商：皖能电力、建投能源、内蒙华电、浙能电力；龙头绿电运营商：三峡能源、龙源电力；具有资源优势的水电龙头：长江电力、三峡水利；核电龙头：中国核电。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。