公司预告1H23归母净利同比+45%~65%至4.65-5.29亿元，符合市场预期
　　公司发布业绩预告，1H23实现归母净利4.65-5.29亿元，同比+45%~65%，扣非归母净利为4.37-4.97亿元，同比+45%~65%，EPS约0.4-0.45元；2Q23公司实现归母净利2.41-3.05亿元，同比+23%~55%、环比+8%~36%，业绩预告符合市场预期，我们看好公司随市场景气向上，加速释放利润弹性，预计23-25年归母净利为13.4/18.7/23.5亿元，可比公司23EPE均值为19x，考虑到公司产品力强劲且有高利润弹性，基于20x 2023EPE，给予目标价22.80元（前值20.52元），维持“买入”评级。
　　6月重卡销量环比-7%，基本符合市场预期，下半年环比表现或为U型增长
　　根据第一商用车数据，23年6月我国重卡市场销量为7.2万辆，同环比+31%/-7%，系23年继2月以来第五个月实现同比增长；1H23重卡累计销量为47.4万辆，同比+25%，较去年同期累计增速扩大1pct。6月重卡销量环比有所下滑主要系物流和基建表现乏力，重卡市场出现4-6月连续环比下滑，除了出口和燃气车外，行业终端和厂家订单增长后劲较为平淡。展望下半年我们认为，7-8月重卡市场预计会延续环比下降、同比增长的态势，月销或在6.5万辆以上，进入9-10月有望迎来需求小旺季，恢复环比增长，下半年环比增速或为U型增长，我们预计全年销量在85万辆，同比+27%。
　　公司紧抓行业复苏机遇持续发力，看好持续稳固头部地位
　　聚焦到公司表现，重汽集团作为重卡行业领头羊，中汽协企业开票口径下，23年5月继续领跑行业，销量同比+57.25%至7.74万辆，1-5月实现销量10.88万辆，市占率约27%，稳居销量冠军。公司产品结构不断调整优化，在各细分领域取得突破，如载货车首次居于行业前位、专用车实现全细分市场覆盖、新品高端重卡黄河逐步推广、新能源市场形成较完备布局等，同时重汽集团在出口市场表现强势，多年维持出口第一。我们认为公司具有强劲的增长势能，看好其持续领跑行业、取得超额收益。
　　出口延续强劲增长态势，下半年具备较高增长预期，公司有望充分受益
　　23年6月我国重卡出口同比增长超50%，跑赢重卡总销量增速。我们认为重卡出口市场具备长期增长逻辑：我国重卡品牌主要出口重卡需求规模中等的东南亚/中南美/一带一路国家、需求规模较小的非洲/中东、存在供给缺口的俄罗斯，以上国家本土无强势品牌，而我国重卡品牌性价比高，有望持续突破市场。重汽集团已连续18年保持重卡出口第一，凭借成熟的渠道售后体系、较强的品牌认知，占据45%-50%的出口份额。我们认为随着公司出口产品类型不断丰富、提升海外营销售后能力，出口有望持续贡献显著业绩。
　　风险提示：商用车销量不及预期，原材料涨价超预期。