策略摘要
　　LPG市场整体过剩格局短期难以逆转，且PG注册仓单量高于往年同期水平，盘面短期仍将受到压制，以逢高空思路为主。此外，考虑到上半年PDH装置投产进度不及预期，下半年新产能或迎来集中投放，届时将为LPG市场提供一定支撑，并对PDH利润存在利空。由于PP市场前景同样偏弱，未来可以关注PP-PG价差（盘面PDH利润）的逢高空机会。
　　核心观点
　　市场分析
　　由于海外供应持续提升、下游需求端缺乏足够增量，今年上半年LPG市场整体处于过剩格局（排除年初区域供需错配的脉冲行情）。在这样的大环境下，外盘LPG价格持续弱势运行，并通过高进口量将压力传导到国内市场，导致PG盘面受到压制。
　　往前看，随着沙特实施额外减产、国内PDH新产能进一步释放，下半年平衡表存在边际修复的预期。但短期LPG整体过剩格局仍难以逆转，如果没有超预期的利多因素（如意外断供事件、下游需求改善超预期），LPG市场缺乏足够的上行驱动。
　　策略
　　（短期）单边中性偏空，逢高空PG主力合约；四季度关注PP-PG价差（盘面PDH利润）逢高空机会
　　■风险
　　原油价格大幅上涨；PDH需求超预期；燃烧端需求超预期；PG仓单量大幅减少；海外出现意外断供事件