策略摘要
　　2023年下半年海外衰退风险仍然不小，国内经济存在不稳定因素，但不改变整体复苏方向，股指下半年有望上行，跟随经济复苏的波折伴有回调。权益市场估值在政策驱动下有望抬升，但增量资金有限，将延续结构化机会，有产业政策催化的指数机会更大，即中证500、中证1000走势将强于上证50、沪深300，对应期货市场机会——下半年IC、IM整体走势或将强于IF、IH。
　　核心观点
　　■市场分析
　　宏观方面，海外方面，美国核心通胀高企，联储加息周期延续，下半年经济将显现出压力，衰退风险仍存。下半年国内经济将延续复苏进程，总量上看，GDP同比增速上行引领股指走势，新的出口结构、市场盈利水平提升都将推动经济向好发展，但其中也有不稳定的因素，如青年失业率的持续走高、地产销售的反复，和流动性向实体传递不畅，让复苏过程面临波折。当前市场已经基本计价经济悲观预期，经济预期差快速下行的风险较小，股指下跌空间不大，同时国内复苏的方向不会发生变化、海内外经济预期的差异，有望推动股指下半年上行，
　　现货市场，产业政策最具确定性，根据指数在产业的不同分布，同时中小盘指数盈利的修复情况较好，预计下半年中证500、中证1000走势将强于上证50、沪深300。估值与政策有紧密联系，在“中特估”概念的加持下，股指的估值中枢有望抬升。权益市场增量资金有限，结构化行情持续，预计中小盘股指将引领反弹。
　　期货市场，基于前面对宏观和现货市场基本面的分析，对应期货市场的机会是IM、IC强于IF、IH。基差和跨期方面，寻求偏离季节性和正常区间的机会，通过分位数进行衡量，当前IM和IH基差处在较低水平，可以进行吃贴水操作；各品种的远月与近月的价差均处在较高水平，可以进行买近月空远月操作。
　　■策略
　　单边：IC、IM买入套保；
　　套利：空IF2312多IF2309、空IH2312多IH2309、空IC2312多IC2308。
　　■风险
　　若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险