本期投资提示：
　　一周主要回顾与展望：本周社会服务板块和商贸零售板块表现较弱。2023年6月26日至2023年6月30日期间社会服务指数下降1.30%，相对沪深300指数下降0.74%，在申万一级行业里排名第27位；商贸零售指数下降2.60%，相对沪深300指数下降2.04%，在申万一级行业里排名第28位。
　　旺盛出行需求推动暑期国内机票“量价齐升”。根据航班管家测算，23年民航暑运计划航班总量101.2万架次，其中计划国际航班量同比19年-51.2%、计划国内航班量同比19年+10.6%。国内航班吞吐量有所增长，根据航班管家预测，2023年暑运旅客吞吐量日均199.6万人次，同比19年暑运增长2.6%，主要由国内航班旅客吞吐量增长驱动，日均达187.3万人，较19年增长8.6%。暑运经济舱平均票价提升明显，根据航班管家测算，截止6月19日，2023年暑运经济舱平均票价超1200元，同比19年提升近三成，整体票价预计将从7月中旬逐步走高。
　　暑期旺季模式开启，长线游预期爆发，亲子与学生群体全面回归。据途牛，选择3~4天、5~6天、7~8天出游的用户分别占比25%、28%、17%；选择国内长线游、出境游、周边游的用户分别占比61%、20%、19%，长线游消费者占比过半。亲子与学生为2023年暑期出行主要客群，2023年暑期民航、铁路旅客亲子客群（含1-17岁未成年人旅客的订单比例）占比预计分别达到10%（同比+1.2pct）、8%（同比+0.6pct），均有望达成19年以来新高。据同程数据，2023年暑期学生客群占比预计将达33%，超过19年同期水平。
　　三年国企改革始收官，国企价值有望重估。22年底三年国企改革圆满收官，实现了“三个明显成效”预期目标。2023年1月，国资委对地方国企提出新要求，强调实现“一利五率”、“一增一稳四提升”。2023年2月，国资委指出要进一步深化国企改革，抓好“优化国有经济布局”、“加快完善中国特色国有企业现代公司治理”、“加快健全有利于国企科技创新的体制机制”三个重点。或利于提升国有企业发展质量与效率及价值重塑。
　　餐饮业逐步复苏，消费呈现K型分化趋势，月饼终端销售市场有望迎来“大年”。据国家统计局，23Q1全国餐饮收入实现1.2万亿，同比+13.9%，重点餐饮企业复苏稳中有进。此阶段我国餐饮消费呈现出健康务实、真高端与真刚需餐饮企业将迎来机遇。餐饮行业中，由于中秋与国庆仅间隔1天，月饼市场或将在23年迎来“大年”，走亲访友需求或将得以集中释放。
　　投资分析意见：展望暑期出行旺季，我们认为长途出游、家庭集体出游将迎来需求释放，同时出境团游需求端热度逐渐攀升，但短期仍受制于供给端。出行热度具有持续性叠加国企改革迎来成果收获期，企业运营效率提升，建议关注资源丰富且产品运营能力强的出行链相关标的：1）景区：天目湖、宋城演艺、中青旅；2）餐饮：广州酒家、同庆楼；3）酒店：华住、首旅酒店；4）人力资源：北京人力，科锐国际；5）免税：中国中免，王府井。
　　风险提示：宏观经济下行压力，人均消费恢复不及预期，拓店不及预期。