本周行情回顾（06.26-06.30）：
　　中信钢铁指数报收1549.41点，上涨2.18%，跑赢沪深300指数2.74pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第10位。
　　重点领域分析：
　　供给持续回升，库存去化至同期低位。本周全国高炉、电炉产能利用率及钢材产量均回升；国内247家钢厂高炉产能利用率为92.0%，环比+0.4pct，同比+4.4pct，91家电弧炉产能利用率为54.4%，环比+0.8pct，同比+5.7pct，五大品种钢材周产量为940.7万吨，环比+0.8%，同比-0.8%；本周钢厂利润略有收缩，长短流程持续复产，日均铁水产量周增1.0万吨至246.9万吨，钢材产量增加幅度较上周有所收窄，周内原料价格走强压制扩产速度；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1126.4万吨，环比+1.6%，同比-25.3%，钢厂库存为454.3万吨，环比+4.4%，同比-29.3%；本周钢材总库存环比增加2.3%，环比上周+4.4pct，库存由降转增主要受前周端午节备货以及终端需求下滑等因素影响，当前中间环节库存仍处于过去四年同期最低位附近；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为904.5万吨，环比-6.3%，同比-11.2%，其中螺纹钢周表观消费255.8万吨，环比-14.2%，同比-20.9%，本周五大钢材表需显著下滑，较去年同期持续偏弱，螺纹钢需求环比大幅下跌，建材成交周均值环比增加6.7%；本周钢材价格平稳运行，铁矿现货价格逐步走强，主流钢材品种长流程即期毛利小幅回落，但仍处于阶段高位水平，根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为64.1%，较上周回升3.9pct，结合前期焦炭价格偏弱推动近一个月来吨钢毛利持续好转，后续钢厂盈利有望显著改善。
　　粗钢产量旬环比回升，六月钢铁PMI环比回升。根据中钢协数据，2023年6月中旬重点统计钢铁企业粗钢日产226.27万吨，环比增长1.42%，同口径相比去年同期增长0.21%，据此估算本旬全国日产粗钢295.27万吨，环比增长1.11%；根据中国物流信息中心，2023年6月份钢铁PMI为49.9%，环比上升14.7个百分点，结束了连续3个月的环比下降态势，钢市运行有所回升，分项指数变化显示，钢铁需求阶段性释放，钢企生产有所回升，供需两端均有改善。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-5月国内火电投资完成额为258亿元，同比增长11.9%，核电投资完成额269亿元，同比增长66.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供给增速下降，库存由降转增，仍处于阶段性低位，表需显著下滑，近期原料持续偏弱已带来吨钢盈利的持续修复，粗钢产量调控政策下行业估值向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；继续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材、常宝股份，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈，兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。