回顾：我们6月观点是市场仍在混沌期，建议均衡配置应对，节奏上或仍需等待国内政策与海外不确定性的落地。回顾6月市场，主要宽基指数冲高回落，市场风格再度回归大盘股。其中红利指数、中证100等大盘股指数收涨，北证50和科创50领跌。行业层面，家电、汽车在相关政策预期下大幅反弹，通信、机械等行业受产业驱动亦有不错表现，医药、消费者服务、交运、电子、非银金融等行业表现不佳。截止6月29日，我们6月金股组合上涨1.25%，首创金股组合自2023年1月成立以来，累计组合收益6.24%，相对沪深300的超额收益为7.52%，6月组合中表现居前的有凯因科技、中国船舶、云海金属等。
　　人民币汇率贬值或近尾声。本月离岸人民币汇率延续了上个月的贬值趋势，跌幅超2%，一方面源自经济数据疲软，另一方面是政策出台节奏不及市场预期。目前来看，美元兑人民币汇率逼近去年高点，市场情绪较为悲观。我们认为，快速贬值的阶段或已接近尾声，7月继续贬值的速度和空间均有限。与去年9月-10月贬值的驱动不同，这轮人民币贬值的主要因素来自经济层面，PPI数据加速下行与出口增速回落是直接体现，但展望来看，从原油价格与PPI的相关性来看，6月公布的5月同比增速或已触底，下半年PPI同比增速仍处负区间，但会逐月收窄，这也意味着，经济数据快速回落的压力有望逐步缓解，同时，7月政治局会议的政策预期也有望进一步强化市场信心。从北上资金行为来看，与上个月大幅净流出不同，尽管本月延续较强的贬值趋势，但6月北上资金从净流出转为净流入，这或许说明，一方面市场整体估值已经具备长期配置价值，另一方面外资对中国经济的判断要更为乐观。领先指标韩国出口数据来看，6月前20日出口同比增速自去年夏天以来首次出现同比增长，这或许也是全球经济压力开始缓解的初步迹象。整体而言，作为关键表征变量，汇率的逐步企稳有望给7月市场带来喘息之机，沪深300估值中位数的风险溢价也已经创出年内新高，当前位置的市场不必悲观。
　　配置思路建议围绕产业与政策驱动。稳汇率、保外储与维持国内宽松的货币政策是不可能三角关系，参照15-16年以及2018年的情形，央行接受贬值的主要目标是为了稳定外汇储备的同时，保持对内宽松。在此宏观背景下，市场机会预计仍围绕产业与政策驱动为主，产业驱动聚焦AI基础设施与应用端，政策驱动聚焦房地产产业链与央企并购重组。此外，随着7月步入业绩披露期，业绩驱动的品种因为稀缺性也有望获得估值溢价，这部分机会主要依赖自下而上挖掘。
　　7月金股：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年首创证券7月金股推荐如下：海泰新光、紫金矿业、高测股份、申昊科技、石头科技、中国重汽、春秋航空、华能水电、朗新科技、南芯科技。
　　风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。