行情回顾：
　　国内现货：截至6月20日，SMM1#铅锭平均价15,250元/吨，较2022年年底下跌3.02%，较去年同期上涨2.69%；再生精铅平均价15,075元/吨，较2022年年底下跌2.27%，较去年同期上涨2.20%。
　　期货市场：截至6月20日，沪锌主力合约收盘价15,545元/吨，较2022年年底下跌2.39%，较去年同期上涨3.91%；LME三个月铅（电子盘）收盘价2,147美元/吨，较2022年年底下跌6.33%，较去年同期上涨2.34%。
　　基差：现货始终处于贴水状态，铅市呈contango结构。
　　逻辑分析：
　　成本端：矿端偏紧，加工费易跌难涨，叠加副产品收益收紧，原生铅冶炼厂生产利润下滑，打压企业生产积极性；废电瓶流通货源不断收紧，价格易涨难跌，抬升再生铅企业生产成本，成本抬升为铅价提供支撑。
　　供给端：原料收紧挤压企业生产利润，除部分企业有常规检修外，暂未引起企业大幅减停产，供给相对平稳。
　　需求端：国内铅蓄电池淡季延续，预期6月消费难有好转，步入7月，铅蓄电池进入消费旺季，终端消费有望回升。
　　出口：出口窗口已开启，有望减缓当前铅锭库存累库压力。
　　行情展望及投资策略：整体来看，宏观利空对铅价影响较小，铅价运行主要受基本面变动主导，原料偏紧、成本抬升及下游消费疲软多因素博弈，预计6月铅价维持区间震荡，上行趋势难以延续，7月终端消费开始回暖后，有望带动铅价回升，关注铅锭出口情况及库存累库压力。
　　风险提示：宏观风险；下游需求恢复情况；出口窗口关闭。