事件
　　美联储6月FOMC议息会议宣布维持利率在5%-5.25%水平，符合市场预期。并继续按计划减少其持有的国债、机构债和MBS规模。当日道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数分别下跌0.7%、上涨0.1%、上涨0.4%。
　　考虑到货币政策影响的滞后性，美联储暂停加息一次
　　鲍威尔认为本次维持利率水平不变不应该被定性为暂停加息，而是鉴于利率已接近美联储此前预计的利率水平上限，需要更加小心评估货币政策的滞后性影响。加息节奏和终端利率是单独的变量，减缓节奏并不意味着终端利率水平下行。
　　点阵图给出的信息比市场预计的要更加鹰派，预估的利率中枢有所上移，暗示下半年还会加息50bp。与5月会议相比，本次声明措辞并没有明显改变，但鲍威尔表示了利率进一步上升可能性是存在的。
　　点阵图和经济预测只能作为参考，美联储更倾向于数据依赖
　　点阵图和经济预测只是基于前期数据和对后续经济的预判得到，随着更多经济数据更新，美联储的预测也会发生改变。美联储对2023年通胀、GDP预测均较3月份有所上升，表明美联储对实现软着陆比较有信心，但当前的去通胀进程会出现反复。
　　鲍威尔认为核心服务是预测通胀走向的更好指标，劳动力市场是核心服务回落的关键因素。然而目前劳动力市场的过热情况并没有得到缓解，根据我们的测算4月劳动力供需缺口回升至444.6万人。表明虽然通胀已进入下行通道，但去通胀的过程不会一帆风顺
　　美联储如何看待金融系统性风险和结构性失业
　　关于商业房地产，银行系统中有大量商业房地产相关资产，很大部分集中于小型银行。预计这些银行会有所损失，而集中持有相关资产的银行损失可能更大。但商业房地产风险更可能长期存续，而非短时间内爆发。
　　关于非银金融部门，政府部门有大量正在进行的相关工作，试图解决国债市场与非银金融的问题。但是美联储的管辖范围只包括银行及银行控股公司，这也是美联储工作的重心。如果信贷紧缩或其他金融风险爆发，并对经济产生影响，联储会将其纳入利率决策的考量。
　　此外，关于好莱坞、汽车工人协会等罢工问题，鲍威尔表示这些问题更多是结构性的，虽然充分就业是美联储双重使命之一，但这是无法依靠联储的总量政策来解决。
　　风险提示
　　全球疫情反复；海外流动性收紧；地缘冲突进一步升级。