核心要点：
　　事件
　　国家统计局发布数据，5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点；环比增长0.42%。1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%，比1-4月份加快0.8个百分点。
　　消费小幅回落，但韧性仍存
　　由于去年低基数的影响，导致今年4月社零同比录得较高数值，因此5月虽然同比增幅回落，但环比依旧有所增长，消费韧性仍存。商品结构上来看，必选消费和可选消费同比增速均回落，但绝对值有所上升。餐饮消费依旧表现亮眼，5月餐饮收入4070亿元，增长35.1%。另外，可选消费中，升级类商品销售增长较快，限额以上通讯器材类、金银珠宝类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长27.4%、24.4%、14.3%。
　　服务类消费保持增长，居住类消费维持低位
　　5月迎来了疫情管控放开后的首个五一小长假，饮料、烟酒、通讯、娱乐等线下接触性消费依旧保持较高增速，两年复合增速分别达3.41%、6.17%、8.44%、6.43%，均较上月有所上升，但并未出现超预期的反弹，说明经济修复逐渐向常态化发展，消费复苏主要来自内生动力。另外，或受二次感染小高峰到来的影响，中西药品类5月两年复合增速录得8.93%，较4月上升3.15个百分点。居住消费方面，受到地产行业景气不佳的影响，地产后周期相关的家电、家具、建筑装潢等均表现不佳，呈现边际走弱态势。
　　新一轮促销开始，汽车消费反弹
　　五一假期，各类汽车品牌开展营销活动，多地推出购车促销措施，举办汽车消费节、汽车嘉年华等营销活动，助力市场需求温和回暖。叠加国家及地方政策释放出积极的政策信号，汽车消费持续反弹。5月汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。
　　进入6月后，商务部近期印发通知，根据“2023消费提振年”活动安排，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。随着政策的推行和落地，后续乘用车消费有望继续修复，新能源车有望进入新一轮上升周期。
　　风险提示
　　经济复苏不及预期；政策不及预期；海外经济衰退风险外溢。