事件
　　美国劳工部公布5月CPI数据，CPI同比4%，低于预期的4.1%，前值4.9%；季调后CPI环比0.1%，前值0.4%；核心CPI同比5.3%，高于预期的5.2%，前值5.5%；核心CPI环比0.4%，与前值持平。当日美国三大股指集体收涨。
　　住房项是CPI上升主要贡献项，汽油价格回落显著
　　5月通胀主要上涨项为住房、二手车和卡车，主要下跌项为汽油，同比下降19.7%。食品项同比6.7%，环比上升0.2%。家庭食品项同比5.8%，环比转为正增长（0.1%），细分项鸡蛋指数下降13.8%，是自1951年1月以来最大跌幅。非家庭食品项同比8.3%，环比0.5%。能源项同比下跌11.7%，环比下跌3.6%，前值环比上涨0.6%。
　　核心CPI环比持平上月，住宅、二手车后续上涨压力将缓解
　　住房项是核心通胀上行的最大影响因素。此外，二手车和卡车项环比上升4.4%，机动车保险环比上升2.0%。衣服、个人护理、教育项环比都出现了上升。剔除二手车和卡车项、住房项，通胀环比只上升0.1%。领先指标Manheim显示二手车和卡车项未来通胀压力将会缓解，但未来几个月的回落速度有限。核心服务增速没有出现反弹一定程度上抵消了核心商品上升的影响。住房项先行指标Zillow租房指数自2022年3月开始回落，距离疫情前4%还有约0.8个百分点的差距。CPI住房项同比通常落后Zillow指标12个月并已开始回落，预计二季度仍然会继续回落趋势。
　　美联储六月暂停加息，预计年内不降息
　　六月FOMC已暂停加息，等待数据再进一步决定是否加息。美联储多位官员均表示目前通胀水平处于回落趋势，但速度过于缓慢。展望未来，核心通胀回落仍然要看劳动力市场降温程度。平均时薪增速放缓至0.3%，有利于通胀水平的缓解。但夏季休旅季即将到来，与出游相关的分项可能出现一定程度的价格上涨。因此我们认为未来几个月，通胀可能难以明显下行，年内难以回落至2%，年内不会降息。数据公布之后，美股走高，截止收盘道琼斯指数上涨0.4%；纳斯达克上涨0.8%；标普500上涨0.7%。10年期美债收益率小幅下跌至3.8%，美元指数走弱，跌至103。
　　风险提示
　　海外国家经济走弱；地缘冲突进一步升级；加息导致流动性风险蔓延。