标的走势
　　6月19日至6月21日，沪指周中震荡下跌，跌幅2.30%，当周收于3197.90，成交量较前一周有所降低。深指周中震荡下跌，跌幅2.19%，当周收于11058.63，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.622，周末收于2.554，较前一周下跌0.071，跌幅为2.70%，成交额31.82亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.979，周末收于3.887，较前一周下跌0.092，跌幅为2.31%，成交额48.96亿。南方中证500ETF周初开于6.220，周末收于6.073，较前一周下跌0.136，跌幅为2.19%，成交额22.34亿。
　　期权市场
　　期权市场成交情况略有下滑，其中50ETF期权和300ETF期权成交量小幅走低，周度下滑幅度分别为8.5%和16.6%，而500ETF的成交反而有所上升，周度上升了3.8%，目前三个期权品种的日均成交量分别为1,967,043张、1,057,343张和467,659张。持仓PCR比例均有所下跌，市场大幅下挫后导致认沽合约的持仓比例下滑，对比历史数据，此次下滑的幅度不小，50ETF期权的持仓PCR比例下滑幅度达到0.17，300ETF期权和500ETF期权下滑幅度分别为0.13和0.12，此次下调幅度虽然较大，但与历史最低水平依然还有差距，谨慎情绪略有缓和，但整体情绪面依然不算乐观。
　　波动率方面，短期历史波动率出现了明显的上升，50ETF和500ETF的周度波动率在上调之后达到了历史50百分位水平，而300ETF的短期波动率更是达到了历史75百分位水平，但是月度波动率的上调幅度并不明显，50ETF的月度波动率反而出现下跌。隐波方面，由于标的下跌幅度较大，导致隐含波动率明显上调，50ETF和300ETF的IV上调2%，500ETF的IV上调幅度达到3%，从HV和IV走势图来看，两者走势出现分化，但随着时间推移，月度波动率会在短期波动率走高的带动下呈现上浮趋势，两者差值会有所减小。从隐波曲线结构来看，曲线两侧的倾斜角度均有所增加，意味着未来一段时间可能会维持较高的波动率水平。
　　投资建议
　　策略方面，市场下跌之后，持仓PCR比例下调，但谨慎情绪的释放尚未完全，对后市走势依然维持观望状态，可以关注端午节期间消息面情况调整方向性头寸，暂时以轻仓偏空为主，波动率短期维持高位震荡的概率较大，可以关注市场波动时期可能会出现的波动率偏移的套利机会。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。