●终端需求，环比承压。上周，钢材现货价格承压下行，螺纹全国均价下行至3928元/吨，热卷全国均价下行至3860元/吨。上周螺纹社会库存下降2.79%;热卷社库存抬升0.08%。高温叠加强降雨，需求环比承压，淡季扔先任性，库存去化良好。经济复苏波折，基建、制造业增速放缓，地产销售回暖受阻，政策托底预期增强，不过实际落地节奏缓慢。
　　●钢铁供给，短期偏稳。高炉开工率84.09%，较上周持平。硅锰下游五大钢材周需求环比抬升0.8%。钢厂利润有所反复，供应有所回升，关注粗钢压减政第进展。
　　·硅铁方面，价格仍然承压。2023年前五个月，硅铁出口量共19.84万吨，截止到2023年5月出口累计同比下降44%，日本2023年6月制造业PMI初值49.8，环比下降1。关注国际冲突进—步动向，部分基础设施被破坏的前提下，月内我国硅铁出口量或有小幅增加。需求方面，钢厂高炉开工率持稳，钢厂利润仍有反复，钢招量价均有所下行;金属镁成交价格逐步下行，主要系供应端因政策限产影响较小。供应方面，硅铁产里继续下行，预计社会库存稍有去化，6月第三周硅铁日均产量12596吨，周度环比下降1.87%，兰炭价格补跌导致硅铁长利润稍有好转，不过开工率持续下行，观察低产量持续时长。钢招量价齐跌，金属镁和出口需求—般，硅铁周度产量维持较低位置，社会库存去化缓慢。在库存去化之前，判断盘面价格依旧承压。
　　●硅锰方面,开工率进一步走高。需求端，钢厂高炉开工率有所反复，锰元素供应较为过剩，钢招量价齐跌。锰矿山进一步让价意愿较差，在下一次远期报盘将有所体现，相比之下需求更为疲弱，锰矿港口库存难以去化，难改锰矿价格疲弱趋势。供给端周度开工率62.79%，环比抬升0.31%。本周港口矿620.3万吨，环比抬升1.7万吨。2023年5月全球制造业PM149.6,环比持平。锰矿港口库存出入库均较少,库存整体处于高位，仍对锰矿价格构成压力,预计硅锰价格偏弱震荡为主。
　　风险提示:钢厂补库
　　操作建议:反弹做空硅锰