●观点概述:供应端全球铁矿发运增加，短期在季末冲量的影响下仍将保持高位，国内到港量周度环比下降，叠加疏港量回升至年内高位，铁矿全国港口库存出现去化。需求端钢厂在存有一定利润的情况下复产积极性较强，上周铁水产量大幅增加并通近年内高点，端午节前后钢厂对铁矿亦有所补库，不过随着下游高温多雨天气到来，终端需求继续处于低位。短期来看宏观预期交易暂时降温，铁矿需求虽有支撑但盘面继续上涨的动力不足，我们预计短期铁矿走势或以偏弱君荡为主。
　　●供应方面:上周公布的澳洲巴西发货总量为2862万吨，环比大幅增加261万吨。分地区来看，澳洲方面发货增加274.8万吨，发往中国的量增加301.5万吨，巴西方面发货减少13.8万吨。上周国内疏港量回升至近期偏高水平，而到港量小幅下降，铁矿全国港口库存周度去化56.96万吨。
　　●需求方面:全国247家钢厂高炉开工率为84.09%，产能利用率为91.6%，日均铁水产量为245.85万吨。近期钢厂在存有一定利润的情况下复产积极性较强，上周铁水产量大幅增加并通近年内高点，不过随着高温多雨天气的到来,终端需求继续处于低位。端午节前后钢厂在库存水平较低的情况下对铁矿有所补库，并且铁矿在高铁水的情况下需求端仍有支撑，但力度和持续性仍然有待观察。
　　●价差方面:铁矿主力合约基差走阔，跨期价差12309-12401收窄。
　　●风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，宏观政策变化。