节日期间美糖大幅下跌。今年巴西增产预期较强，由于天气条件较好，5月份巴西中南部的甘蔗单产达到了91吨/公顷，去年同期只有75吨/公顷。目前糖醇比价较高，制糖比例同比大幅提升。另外，国内进口减少导致巴西糖需求减少。国际市场供应增加，同时需求减少，市场缺少买盘支撑，美糖出现较大幅度回调。另一方面，前期市场预计巴西物流问题将导致巴西食糖出口受阻，但是巴西食糖出口量超出市场预期，利空美糖。
　　不过，天气风险增加，美糖下方存在较强支撑。南亚地区进入雨季，日前泰国、印度主产区依然较为干早，降雨量同比大幅减少，新榨季产量存在减产的预期，继续关注降雨情况及甘蔗长势。
　　国内方面，美糖回调带给郑糖较大压力，节后郑糖低开低走。从交易逻辑上看，多头主要的逻辑是进口糖无法进入国内，国内供需偏紧的问题短期无法解决。今年食糖销量超出市场预期，国内食糖库存较低，需求逐渐进入旺季，库存将越来越紧张，现货易涨难跌。另一方面，进口成本依然较高，进口糖短期无法进入国内市场，国内供需缺口无法靠进口来解决。
　　不过，美糖大幅下跌对多头逻辑造成较大打击。如果莞糖继续下跌，三季度国内的进口窗口将打开，进口糖的数量可能会超出市场预期。因此，美糖走势对郑糖的影响较大，虽然国内供需持续偏紧，但是依然难以走出独立行情。
　　南亚地区进入雨季，目前泰国、印度甘蔗主产区降雨量同比偏少，新季度的产量存在减产的预期。因此我们中长期依然看好美糖，但是短期由于市场缺乏买家，预计价格将继续向下寻找支撑。国内方面，进入雨季后云南的降雨量大幅增加，干旱问题得到缓解。广西部分地区的降雨量同比依然偏低，关注甘蔗长势情况。总的来看，预计内外糖价短期继续下探，关注降雨及甘蔗长势情况。