聚酯需求：下半年聚酯需求中性偏乐观
　　我们认为随着国内经济环境改善，下半年内需将是纺服需求的主力军，外需或显疲态。总体来看，下半年聚酯需求表现中性偏乐观，由于去年下半年基数较低，根据测算2023年下半年聚酯产量同比增速约在16%附近。
　　PTA：产业链利润集中上游，供需走弱利润难以维持
　　供需情况：从上游PX基本面来看，PXN价差存在压缩空间。三季度PX面临着前期检修装置供应回归，新装置中海油惠州投产以及旺季出行边际减弱芳烃调油需求减少的问题，尽管PTA的高开工负荷能够一定程度上支撑PX价格，但当前PTA加工费已经处在较低水平，利润持续压缩检修计划或增加，故而我们认为三季度PX将进入累库阶段，PXN价差或承压下行。四季度随着PTA装置投产叠加年末部分PX装置季节性检修，01上方PX供需将有所缓解。
　　从PTA基本面来看，大投产背景下PTA加工费承压为主，绝对价格跟随原油。去年四季度至今PTA产能大幅投放，若恒力惠州按计划7月投产则投产产能高达1250万吨，即便计价低加工费带来的装置检修量，PTA下半年依旧难逃累库格局且累库幅度较大，故而下半年PTA加工费逢高沽空为主，需要注意PTA产能集中度上升之后可能带来的短期流动性风险。
　　操作建议：单边来看PTA价格跟随原油为主，绝对价格区间在4800-6400，PXN存在较大压缩空间，整体偏空配。套利方面09上方逢高沽空芳烃及PTA利润，09相对01而言累库压力较大但矛盾并不突出，可轻仓尝试91反套。
　　风险提示：需关注新装置投产进度，效益压缩带来的装置检修计划以及调油需求的变动。
　　MEG：原料价格重心下移叠加产能过剩，维持逢高沽空观点
　　供需情况：下半年MEG维持弱平衡状态，09合约上方有一定累库压力。原料端煤炭全年过剩格局难改，发电旺季或小幅反弹但全年价格重心下移。下半年MEG新增产能较少，但与PTA相同从去年四季度至今年上半年合计投产560万吨，新产能贡献产量叠加前期检修装置回归，另外随着原料价格下跌MEG各工艺利润改善短期装置维持生产可能性较大，故而我们认为2023年下半年MEG依旧处在探底的过程当中。
　　操作建议：单边来看供需矛盾不大，绝对价格区间在3800-4500，在原料价格下行及供需累库下09合约上方维持逢高沽空观点，套利方面供需弱平衡09和01合约之间的矛盾并不大。
　　风险提示：MEG作为液体化工，库存弹性较低，需警惕持续大幅亏损MEG装置检修增加，关注新装置投产进度及需求情况。