2023年1-5月市场企稳回升
　　2023年4月，房地产开发投资当月完成额再次加速下行，同期当月商品房销售额也环比大幅下滑。我们认为，考虑到2022年下半年基数较低的因素，2023年下半年上述指标有望触底回升。
　　我们判断，2023年2H房地产开发投资和商品房销售额剪刀差面临收窄，主要表现为土地库存下降后，开发商重新补库。
　　我们判断，2023年2H商品房销售额增速有望逐步回升。
　　2023年1-4月，一线城市受去年同期疫情影响下的低基数等因素影响，商品房成交面积同比增长25.4%，而二线城市去年同期影响有限，商品房成交面积同比增幅18.4%，三线城市销售仍然较为低迷，同比下滑7.2%.值得注意的是，尽管一线城市和二线城市商品房成交面积同比增加，但仍低于2021年同期水平。
　　类似地，重点30个城市的新房、二手房周度成交数据同比增速回升。其中二手房回升更为明显。总体上，2023年春节后，重点城市的商品房市场有所修复，市场活跃度有所回升。
　　整体上看，由于去年低基数的影响，2023年以来供应端总体呈回升。据初步统计，2023年1-5月，重点40个城市商品房月均批准上市面积小幅回升，同比增长约21.9%，但绝对值仍低于2021年。
　　但是从单月月度批准上市量看，2023年3月达到峰值后持续回落。我们认为，这说明目前房企的推盘积极性尚待观察，批准上市面积暂时走低，房企以去库存为主。
　　风险提示：销售不畅，行业总量下行风险；疫情反复不确定性风险。