核心观点
　　上周传媒板块大幅调整，主要是板块前期涨幅较大，叠加部分公司减持公告影响，但产业仍在快速发展。我们认为应从两个维度，继续重视传媒投资机会：
　　1）AI应用持续落地：上游算力端需求旺盛，对照移动互联网“1块钱的通信投资，带动7块钱的下游应用”，我们认为AI应用仍有想象空间；并且从估值来看，相比TMT其他板块或领涨公司，传媒整体仍在相对低位（约30x），且近期国内AI应用持续落地，长期看好AI应用的投资机会。
　　2）传媒自身进入暑期旺季：端午假期电影&出行恢复超19年，游戏新品定档旺盛，娱乐内容消费进入传统顺周期。
　　【市场走势回顾】
　　1）A股方面：本周申万传媒指数下跌5.98%，位列31个行业第30。TMT其他板块中，通信/计算机/电子的涨跌幅分别为0.26%/-0.13%/- 1.57%，全行业排名分别为第3/第6/第9。上证综指下跌2.3%，深证成指下跌2.19%，创业板指下跌2.57%。
　　2）港股方面：恒生科技指数下跌8.37%，恒生指数下跌5.74%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数下跌8.43%，纳指下跌1.44%。
　　【当前我们怎么看？】
　　板块前期涨幅较大，叠加部分公司减持公告影响，上周传媒大幅调整，但产业仍快速发展。尤其是：1）上游算力需求持续旺盛，阅读/办公/对话陪伴应用快速落地，国内AI应用进展较快；2）首批“深度合成服务算法”备案信息公布，百度/阿里等在列，国内大模型许可落地可期；3）传媒自身也进入暑期旺季：端午电影&出行恢复超19年，游戏新品旺盛，内容消费进入顺周期。
　　1、AI将落地+有新布局
　　1）游戏：巨人网络（Q3太空行动AI落地）、盛天网络（AI聊天）、完美世界（神魔大陆2+AINPC）、紫天科技（其他AI游戏）、神州泰岳（AI催收）。以及其他边际变化的掌趣科技（AI+UGC创作平台）、游族网络（《三体》游戏IP）、电魂网络（亚运会电竞）、世纪华通（腾讯系，AI算力）。
　　2）影视/虚拟人：芒果超媒（IP+虚拟人）、华策影视（AI+剧本/图像/3D垂类模型）、捷成股份（AI虚拟人+AI视频剪辑）、光线传媒（AI动画）。
　　3）出版&电商：世纪天鸿（AI助教+学生端产品）、浙版传媒（火把知识）、值得买（AI导购助手）。
　　4）产品已落地但持续迭代的：万兴科技（产品迭代快，定增11亿投入AI）、掌阅科技（阅爱聊）、视觉中国（AI搜索+AI生成，图库价值待重估）、天下秀（灵感岛排名快速攀升）。
　　2、受益暑期旺季+基本面扎实
　　1）游戏：三七互娱（《凡人修仙传》等新品表现不俗）、吉比特（《不朽家族》《代号bug》年内上线）、恺英网络（业绩稳健、MR有望再催化）。
　　2）电影：中国电影（进口片恢复+投资影片多）、万达电影（大盘恢复）。
　　3）广告：兆讯传媒（成都大屏落地，端午出行恢复较好）、分众传媒（7月有望提刊例价）。
　　3、其他有边际变化的
　　浙数文化（主业高景气）、新媒股份（有望受益181号文+科大讯飞XR）。
　　【行业要点】
　　1、首批深度合成服务算法的备案信息公布，关注大模型许可落地。22年11月，网信办发布了《互联网信息服务深度合成管理规定》，其中“深度合成技术”，指利用深度学习、虚拟现实等生成合成类算法，制作文本、图像、音频、视频、虚拟场景等网络信息。6月20日，网信办公布深度合成服务算法的备案信息，共包括41个算法，大体分为6类产品/服务：1）智能客服类：手机天猫/淘宝、美团、淘票票、大麦、钉钉、菜鸟，UC浏览器；2）对话生成：智谱ChatGLM、百度小侃星球、阿里达摩院、讯飞星火、网易易次元；3）图片生成：文心一格、火山引擎智能美化、阿里达摩院图像合成、美图秀秀/美颜相机；4）人脸图像/视频生成：腾讯云、秀脸、逗拍；5）视频生成：抖音/西瓜视频/轻颜/剪映、快手、逗拍；6）文本转语音/音频生成：腾讯云语音、腾讯音乐、酷狗音乐。基于AI大模型的各类应用和功能，有望在获得相关监管审批后，进行更大力度推广和更快迭代，加速应用落地。
　　2、未来仍有一批大模型将问世，关注字节、京东、华为等大模型进展。近期多个互联网大厂更新了大模型相关的进展。1）腾讯：据腾讯云公众号，腾讯云公布MaaS全景图，打造行业大模型精选商店，为客户提供一站式大模型服务，已经为文旅、政务、金融等10余个行业提供了超50个大模型行业解决方案，也已在腾讯企点、腾讯会议、腾讯云AI代码助手等多款产品中落地使用；2）字节：关注火山引擎在6月28日举行创新科技峰会，有望发布AI相关产品或服务，据快科技，该会也邀请了英伟达、MiniMax等相关负责人发言；3）蚂蚁：据财联社，蚂蚁集团技术研发团队，正在自研语言和多模态大模型，内部命名为“贞仪”；4）京东：据京东黑板报，京东将在7月13日2023京东全球科技探索者大会暨京东云峰会上，发布京东大模型；5）华为：据21财经，7月，华为云盘古大模型将有重大升级。6）美图：据TechWeb，美图公司发布7款新品，均以AI为内核，覆盖视觉创作、商业摄影、专业视频编辑