投资要点
　　2023年6月19日至6月25日申万传媒行业下跌5.98%，表现弱于沪深300（-2.51%）和创业板（-2.57%）。子板块中，跌幅居前的是图片板块、大众出版板块、院线板块、教育出版板块、电商产业链板块和广电板块，跌幅居后的是新媒体平台板块、网红产业链板块、游戏板块、新闻板块和2B板块。SW传媒中涨幅居前的是三五互联、盛天网络、海看股份、神州泰岳和卓创资讯；跌幅居前的是昆仑万维、天地在线、中原传媒、中文在线和中国出版。
　　重点数据跟踪：1）2023年6月19日至6月25日有新游戏版号获批，2020年至2023年6月25日共审批43批游戏版号，一共2977款国内游戏。2022年4月至2023年6月25日，吉比特、腾讯过审数量分别是15款、14款，三七互娱、网易、恺英网络分别为12款、11款和10款，世纪华通、四三九九各8款，完美世界过审数量为5款，畅游时代过审数量为3款。2）从综艺来看，2023年6月19日至6月25日，芒果TV本周进入TOP50共有综艺9部，《乘风2023》周末排名第2左右；爱奇艺本周主要综艺6部，《萌探探探案第3季》周末排名第1左右；腾讯视频本周主要综艺5部，《五十公里桃花坞第3季》周末排名第7左右；优酷视频本周主要综艺6部, 《怦然心动20岁第3季》周末排名第9左右。3）从剧集来看，2023年6月19日至6月25日，爱奇艺有7部剧集进入TOP20，腾讯视频有7部剧集进入TOP20，优酷有5部剧进入TOP20，芒果TV有1部剧集进入TOP20。
　　AI应用大时代开启，传媒成为GPT板块主阵地。2023年2-3月见证了全球的AI大模型密集上线；Q2以来，应用层面的多重催化和落地正在持续亮相，4月政治局会议强调重视通用人工智能发展，营造创新生态；5月二十届中央财经委员会强调把握人工智能等新科技革命浪潮；6月19日美图影像节公布，在AI驱动下会员的快速增长显著拉动订阅收入，验证AI增厚收入逻辑跑通；6月20日，国家互联网信息办公室发布境内深度合成服务算法备案清单。传媒行业作为兼具红利的AI主应用阵地将显著受益，同时，当前传媒板块估值与基金持仓仍处于2016年以来的中枢以下，且筹码十分有限，当前在成长赛道中仍具显著投资性价比。作为兼具红利与性价比的AI应用主战场，我们认为今年传媒板块上涨空间巨大，传媒投资机会将贯穿全年。推荐果麦文化、恺英网络、姚记科技、浙文互联、皖新传媒、芒果超媒，建议关注宣亚国际、罗曼股份。
　　重点推荐六条主线：
　　主线一：游戏板块，推荐恺英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特、完美世界、盛天网络、电魂网络、宝通科技、游族网络等；
　　主线二：出版板块，推荐果麦文化、皖新传媒，建议关注中信出版、凤凰传媒、中南传媒、新经典等；
　　主线三：广告板块，推荐宣亚国际、浙文互联、利欧股份、三人行、蓝色光标等；
　　主线四：剧集板块，推荐华策影视，建议关注捷成股份、光线传媒、华谊兄弟、百纳千成等；
　　主线五：“传媒+”板块，推荐传媒+建筑的罗曼股份，传媒+卡牌领域的姚记科技，推荐传媒+图文领域的平治信息、中文在线，传媒+大模型的昆仑万维，传媒+社交领域的盛天网络等；
　　主线六：传媒白马标的，在传媒成为市场主线、关注度持续提升的趋势下，芒果超媒、分众传媒等权重股有望迎来配置盘的红利。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动